20250912-东兴证券-中通快递-W-02057.HK-价格竞争导致Q2盈利承压_下半年有望逐步修复_6页_952kb

Q2业务量增长16.5%，略低于行业均值，导致市场份额微降至19.5%。第二季度净利润同比下降26.8%，单票收入降至1.18元，主要因价格竞争激烈和增量激励增加，但通过提高KA客户占比和散件、逆向件业务实现收入部分对冲。

预计下半年盈利将逐步修复，公司调整业务量指引至388-401亿件（增长14-18%），重点转向质量优先。盈利预测显示2025-2027年净利润分别为88.5亿、102.2亿、115.3亿，PE分别为13.0X、11.2X、10.0X。

维持强烈推荐评级。风险包括行业政策变化、反内卷力度不足或经济放缓。