20180602-长城证券-5月非农数据点评_六月的息_8页_816kb

美国5月非农数据及制造业PMI分析总结

核心内容

本报告发布于2018年6月2日，由长城证券分析师汪毅撰写，研究助理李翁然协助。报告分析了2018年5月美国非农就业数据和ISM制造业指数，评估了其对美国经济及市场的影响。

主要观点

• 非农就业数据强劲：5月新增非农就业人数为22.3万，超出市场预期，表明美国劳动力市场持续改善。
• 失业率创18年新低：失业率为3.8%，接近充分就业水平，显示经济复苏动能强劲。
• 制造业持续扩张：5月ISM制造业指数为58.7，高于预期和前值，已连续21个月位于荣枯线上方，显示制造业保持良好增长态势。
• 薪资上涨推升通胀预期：平均时薪同比增速为2.7%，环比增长0.3%，表明薪资上涨压力增强，可能推动通胀水平上升。
• 市场反应积极：受非农数据和制造业指数提振，美股三大股指集体收涨，美元指数上行，美债收益率也有所上升。
• 贸易摩擦升级：美国对加拿大、墨西哥和欧盟征收钢铝关税，引发这些国家的反制措施，可能对国际贸易造成一定影响。

关键信息

非农就业数据

• 新增就业人数：22.3万（预期19万，前值15.9万）
• 私人部门就业：21.8万（前值16.2万）
• 政府部门就业：0.5万（前值-0.4万）
• 行业就业增长：零售业、仓储运输业和教育和保健服务业为主要增长点，其中零售业新增就业人数最多。
• 失业率：3.8%（前值3.9%，预期3.9%）
• 劳动参与率：62.7%（下降0.1个百分点）

ISM制造业指数

• 5月指数：58.7（预期58.2，前值57.3）
• 持续扩张：连续21个月位于荣枯线上方
• 分项指数表现：
  • 新订单指数、生产指数、就业指数均高于前值
  • 支付指数为79.5（高于预期78），显示原材料价格持续上涨

市场反应

• 股市：美股高开，三大股指集体收涨，标普涨超1%，纳指涨1.5%
• 外汇市场：美元指数短期上行，意大利股市上涨，意大利国债收益率下跌
• 债券市场：美债短期承压，10年期美债收益率上涨

图表目录

• 图1：新增非农就业大幅高于预期
• 图2：失业率创18年新低
• 图3：劳动参与率与失业率持续企稳
• 图4：核心PCE破2%
• 图5：薪资同比增速小幅上升
• 图6：零售业新增就业幅度最大
• 图7：ISM指数高位波动
• 图8：Markit指数小幅走高
• 图9：美债短期承压
• 图10：美元指数短期仍将上行

研究员介绍

• 汪毅：长城证券金融研究所所长助理、宏观策略部经理、首席宏观策略分析师，拥有十年证券研究经验，曾任职于联合证券和国金证券。
• 李翁然：长城证券宏观策略组研究员，早稻田大学硕士。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅5%~15%
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅-5%~5%
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场

长城证券联系方式

深圳联系人

• 李双红：0755-83699629，lishuanghong@cgws.com
• 程曦：0755-83516187，chengxi@cgws.com
• 黄永泉：0755-83699629，huangyq@cgws.com
• 佟骥：0755-83661411，tongji@cgws.com

北京联系人

• 赵东：010-88366060-8730，zhaodong@cgws.com
• 王媛：010-88366060-8807，wyuan@cgws.com
• 褚颖：010-88366060-8795，chuying@cgws.com
• 王耽棋：010-88366060-1133，wangdanqi@cgws.com
• 张羲子：010-88366060-8013，zhangxizi@cgws.com

上海联系人

• 谢彦蔚：021-61680314，xieyw@cgws.com
• 张好元：021-31829699，zhangyuyuan@cgws.com
• 张溪钰：021-31829710，zhangxiyu@cgws.com
• 徐文婷：021-31829711，xuwenting@cgws.com
• 吴曦：021-31829712，wuxi@cgws.com

长城证券研究所地址

• 深圳：深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦17层，邮编518034，传真86-755-83516207
• 北京：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层，邮编100044，传真86-10-88366686
• 上海：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层，邮编200126，传真021-31829681
• 网址：http://www.cgws.com