20260514-华泰期货-石油沥青日报_现货价格持稳_供需两弱格局延续_8页_1mb

报告摘要

近期沥青市场整体呈现供需两弱格局，现货价格持稳，期货市场震荡偏强。原油价格高位震荡对成本端形成支撑，但沥青终端需求疲软导致市场成交清淡。整体市场氛围偏紧，但价格向上弹性受限，主要取决于终端需求释放情况。

现货价格：
- 5月13日，沥青期货主力BU2606合约收盘价为4395元/吨，较昨日结算价下跌33元/吨。
- 各地区现货价格分布如下：
  - 东北：4420—4500元/吨
  - 山东：4250—4520元/吨
  - 华南：4500—4700元/吨
  - 华东：4500—4550元/吨
- 北方刚需尚可，南方受降雨天气影响，施工活动受限，存在潜在阻力。
供需格局：
- 原料不足：炼厂利润承压，导致开工率降至低位，排产量显著下滑。
- 库存压力：沥青炼厂库存及社会库存均处于低位，市场结构支撑较强。
- 消费端：道路消费、防水、焦化及船燃等终端需求整体低迷，尤其在2025年表现较为疲软。
期货市场表现：
- 单边策略：短期震荡偏强，建议观望为主。
- 跨期策略：关注逢低正套机会。
- 跨品种与期现、期权策略：暂无明确建议。
市场风险：
- 地缘冲突、原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端需求变动、装置开工负荷变动等。

国内沥青周度产量：2021年至2026年期间波动较大，2025年产量下降趋势明显。
独立炼厂沥青产量：2021年至2026年产量呈波动变化，2025年产量有所下降。
区域产量：
- 山东：2025年产量下降，2026年维持在较低水平。
- 华东：2023年后产量显著下降。
- 华南：2024年后产量波动，2025年产量下降。
- 华北：产量波动较大，2025年产量明显下滑。
库存情况：
- 炼厂库存：2022年至2025年库存逐步下降，2026年略有回升。
- 社会库存：库存水平整体较低，2025年有所波动。