20221225-华安期货-国债期货周报_债市回暖_迎接跨年_7页_1mb

报告摘要

国债期货周报总结（2022-12-25）

核心内容概述

本周（2022年12月19日至12月24日），国债期货市场整体呈现小幅上涨趋势，10年期主力合约T2303收盘价上涨0.49%，5年期TF2303上涨0.29%，2年期TS2303上涨0.15%。债市整体企稳回升，但基差策略暂无明显机会，跨品种策略和收益率曲线策略成为市场关注重点。

主要观点

1. 市场表现

价格走势：国债期货主力合约价格普遍上涨，但涨幅较小，整体市场情绪较为平稳。
基差变化：基差出现小幅下跌，且部分IRR（投资回报率）处于低位，表明市场对期货与现货之间的价差预期不强。
收益率曲线：10Y-2Y利差小幅上涨，表明市场对长端利率的预期相对更弱，收益率曲线有做陡迹象。

2. 债市影响因素

央行操作：央行加大公开市场投放，14天逆回购操作开启，缓解了跨年流动性压力，但跨年资金面仍存在不确定性。
经济基本面：经济数据偏弱，但市场对未来增长预期较强，形成“强预期、弱现实”的局面。
国际因素：日本长期国债收益率上限放开，支撑日元走高，导致美元指数下跌，间接影响国内债市情绪。
银行资金成本：同业存单利率大幅上升，增加银行资金成本，对债市形成一定压力。

3. 投资策略建议

基差策略：当前基差处于较低水平，暂无明显策略机会。
跨品种策略：推荐2TF-T做陡收益率曲线策略，以及做凸收益率曲线策略。
具体策略表现：
- 2TF-T策略：盈利0.1元。
- 2TS-T策略：亏损0.19元。
- 3TF-TS-T策略：盈利0.24元。
风险提示：近期疫情在部分地区出现反复，可能对市场造成扰动。

关键信息汇总

债券价格数据

合约代码	周开盘价	周最高价	周最低价	周收盘价	涨跌	持仓量	持仓变化	周末结算价	成交量	成交金额
T2303	100.2	100.5	99.96	100.485	0.49	153593	+2395	100.435	273087	2.7E+07
T2306	99.505	99.88	99.36	99.87	0.52	11144	-449	99.82	19946	1987018
T2309	98.935	99.285	98.825	99.285	0.48	317	+72	99.245	703	69645
小计						165054	+2018		293736	2.9E+07
TF2303	101.055	101.15	100.785	101.13	0.295	89487	-4366	101.1	215548	2.2E+07
TF2306	100.605	100.69	100.345	100.68	0.305	4649	+38	100.66	4008	402945
TF2309	100.175	100.285	99.98	100.28	0.285	541	+48	100.25	1335	133704
小计						94677	-4280		220891	2.2E+07
TS2303	100.82	100.915	100.74	100.89	0.15	42241	+1394	100.89	206237	4.2E+07
TS2306	100.6	100.685	100.52	100.665	0.16	2752	+34	100.665	1474	296590
TS2309	100.375	100.45	100.295	100.45	0.16	546	+226	100.435	799	160382
小计						45539	+1654		208510	4.2E+07

货币市场数据

DR001：0.7043%，较周一下跌49.45个基点。
DR007：1.5345%，较周一下跌24.27个基点。
DR14：2.6353%，较周一下涨40.59个基点。
SHIBOR001：0.585%，较周一下跌63.2个基点。
SHIBOR007：2.835%，较周一下涨105.3个基点。
SHIBOR14：2.287%，较周一下涨7.7个基点。

公开市场操作

逆回购操作：共开展7530亿元，无MLF投放。
逆回购到期：490亿元，无MLF回笼。
净投放：7040亿元，显示央行对市场流动性维持宽松态度。

结论

本周债市在流动性宽松和经济弱现实、强预期的背景下企稳回升，但基差策略暂无明显机会。跨品种策略和收益率曲线策略成为主要操作方向，尤其是2TF-T做陡收益率曲线和做凸收益率曲线策略表现较好。然而，跨年流动性仍存在不确定性，需警惕疫情反复对市场情绪的扰动。建议投资者密切关注后续政策动向和经济数据，以调整策略。

展开完整摘要