20230829-中邮证券-广立微-301095.SZ-23Q2扭亏为盈_软硬件协同优势不断凸显_5页_430kb

广立微（301095）公司点评报告（2023年8月29日）

🔫 核心摘要

• 事件驱动： 公司发布2023年半年度报告，显示业绩显著增长，23Q2实现净利润扭亏为盈。
• 业绩亮点： 2023年上半年实现营收127亿元，同比增长63.91%；归母净利润0.23亿元，同比增长超290倍；扣非归母净利润0.16亿元，同比增长327.15%。
• 业绩驱动因素： 核心产品测试设备放量，新业务拓展（如DFM软件、AI数据系统等）取得突破，软硬协同优势持续强化。
• 投资评级： 首次覆盖，给予“买入”评级。
• 盈利预测： 预计2023-2025年营收分别为568亿、890亿、1392亿元；净利润对应为196亿、297亿、490亿元；对应PE分别为63、41、25倍。
• 风险提示： 技术开发、行业放缓、客户集中度、扩张风险及收入季节性等。

📊 主要财务数据

• 估值： 市盈率（PE）当前约63倍，预测2023-2025年依次为63X、41X、25X。
• 财务预测：
  | 年份 | 营收（亿元） | 增长率（%） | 归母净利（亿元） | 增长率（%） | EPS（元） | PE |
  | ：----- | :----------- | :---------- | :--------------- | :---------- | :-------- | :--- |
  | 2023E | 568 | 59.7% | 196 | 60.4% | 0.98 | 63 |
  | 2024E | 890 | 56.7% | 297 | 51.4% | 1.49 | 41 |
  | 2025E | 1,392 | 56.4% | 490 | 64.9% | 2.45 | 25 |

💡 经营亮点

• 业绩反转： 23Q2扣非净利润实现扭亏。
• 大额订单： 截至23H1末，在手订单达567亿元。
• 客户预收账款： 合同负债充足，软件及硬件业务均有预收账款。
• 存货备货： 测试机部件备货增加存货32.5亿元。
• 研发驱动： 23H1研发投入增至9.3亿元，研发人员同比增长84.75%，软硬协同优势显著，新产品（PCM、DFM、AI系统、测试设备升级等）进展顺利。
• 毛利率提升： 部分业务毛利率同比提升。

⚠️ 风险提示

• 技术开发风险
• 行业发展放缓风险
• 客户集中度较高风险
• 规模扩张带来的风险
• 收入季节性波动风险

📋 免责条款内容提示

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