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市场研报总结：白糖期货周报（2021年04月30日）

核心内容

1. 周度数据概览

• 期货市场：

  • 收盘价：5464元/吨（较上周下跌18元/吨）
  • 持仓量：49.1万手（较上周减少2.1万手）
  • 前20名净空持仓：120443手（较上周增加2167手）

• 现货市场：

  • 白糖现货价格：5520元/吨（较上周上涨100元/吨）
  • 基差：+56元/吨（较上周扩大118元/吨）

2. 多空因素分析

利多因素：

• 巴西减产预期增强：
  • 巴西中南部21/22榨季4月上半月压榨甘蔗1562.8万吨，同比减少30.57%，产糖62.4万吨，同比减少35.75%。
  • USDA预估巴西2021/22市场年度甘蔗产量为6.35亿吨，较上年度减少3%。
• 节日需求提振：
  • 五一节日需求带动前期白糖价格上行。
• 国内需求回升：
  • 气温升高，饮料等消费需求增加，对糖价形成利好支撑。

利空因素：

• 国内供应过剩：
  • 截至3月，国内白糖新增工业库存达594.12万吨，环比增加12.3%，同比增加17.8%。
• 进口糖即将到港：
  • 节后进口糖陆续到达港口，供应量将扩大。
• 部分糖厂检修：
  • 部分加工糖厂仍处于检修状态，短期内供应难以释放。

3. 周度市场观点与策略建议

• 期货走势：
  • 郑糖2109合约本周冲高回落，周度跌幅约0.33%。
• 市场预期：
  • 预计节后郑糖期价重心仍上移，短期存在回调机会。
• 操作建议：
  • 建议郑糖2109合约短期逢回调买入多单。

主要数据与图表分析

1. ICE原糖期货非商业净持仓

• 截至2021年4月20日，非商业净多持仓为229169手，较前一周增加37552手。
• 多头持仓增加，空头持仓减少，显示市场多头情绪增强。

2. 国内主产区白糖现货价格

• 广西柳州：5520元/吨（较上周+100元/吨）
• 南宁：5490元/吨
• 昆明：5355元/吨

3. 柳州白糖基差分析

• 基差为+56元/吨，较上周小幅扩大。

4. 国内主产区制糖利润

• 广西：-39元/吨
• 广东：+258元/吨
• 云南：+148元/吨

5. 进口巴西及泰国糖成本与利润

6. 郑商所白糖仓单情况

• 截至2021年4月30日，注册仓单为33920张，有效预报6577张。

7. 郑商所白糖前20名净空持仓

• 截至2021年4月30日，净空持仓为120443手，较上周增加2167手。
• 多头持仓为339245手，空头持仓为459688手。

8. 替代品—淀粉糖生产利润

• 全国淀粉糖生产利润为339元/吨，山东为281元/吨，广东为225元/吨。

关键信息

• 巴西糖产量大幅下降，支撑国际糖价上涨。
• 国内白糖现货价格上调，但期货市场表现疲软。
• 国内供应过剩与进口糖到港预期对期货价格形成压力。
• 部分地区制糖利润为正，广东等地区表现较好。
• 淀粉糖利润较高，对白糖形成一定替代压力。
• 郑糖期货净空持仓增加，显示市场空头力量有所增强。

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