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白糖期货周报总结

核心内容

本报告为2026年3月6日发布的白糖期货周报，由研究员游镇齐撰写。报告主要分析了白糖期货市场、现货市场以及影响白糖价格的主要因素，并对未来的行情进行了展望。

1. 期货市场走势

• SR2605合约：当周呈现震荡上行走势，价格从2月27日收盘的5,324元/吨起步，经历3月5日回调至5,286元/吨后，于3月6日收于5,371元/吨，周累计上涨0.88%。
• 成交量：日均成交量稳定在32万手左右，3月6日单日成交量达到本周峰值。
• 主力合约图示：附有白糖主力合约走势图（图1），数据来源为wh6与国金期货研究所。

2. 现货市场表现

• 期现基差：当周白糖期现基差由前周的8元/吨扩大至29元/吨，基差率由0.15%升至0.54%，贴水幅度收窄，表明现货价格涨幅略快于期货。
• 近月合约：SR2603合约基差为112元/吨，高于SR2605合约，显示3月交割资源相对偏紧。
• 远月合约：SR2607、SR2609、SR2611合约基差分别为-15元/吨、-38元/吨、-62元/吨，呈现“近强远弱”结构，市场对2026年下半年供应宽松的预期逐步定价。

3. 主要影响因素

• 全球供应宽松：2025/26榨季全球食糖供应过剩预期持续，巴西和印度产量同比增加，泰国减产幅度有限，国际原糖价格低位运行，对国内期货形成成本支撑弱化。
• 进口量高位支撑：2025年全年累计进口食糖4,920千吨，同比增加57万吨，进口糖成本低于盘面，进口利润持续存在，对国内价格形成压制。

4. 行情展望

• SR2605合约：预计将继续维持区间震荡，基差范围在0至+100元/吨之间。
• 上行支撑：主要来自持仓增长和仓单释放后市场对近月供应收紧的预期。
• 下行压力：来自注册仓单持续增加和远月合约贴水扩大。
• 市场格局：当前市场处于“期价稳升、现货持平、无政策扰动”的弱平衡状态，价格波动主要由库存节奏和资金持仓主导。

风险提示

• 信息局限性：本报告所使用的数据和信息来源于公开资料、第三方数据或调研结果，存在一定的信息获取和展示局限性，无法绝对保证其真实性、完整性和准确性。
• 免责声明：本报告不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金期货不对报告内容及最终操作结果承担任何担保责任。
• 投资风险：期货市场存在较大风险，交易者应谨慎评估自身风险承受能力，合理配置资产，避免盲目入市。

总结

本报告指出，白糖期货市场近期震荡上行，现货价格涨幅略快于期货，显示市场对供应端的担忧有所缓解。全球供应宽松和进口量高位支撑是当前价格的主要压制因素，而近月合约的基差扩大则反映市场对3月交割资源偏紧的预期。未来白糖期货预计将继续维持区间震荡，价格波动将由库存节奏和资金持仓主导。投资者需注意市场风险，合理评估自身情况，谨慎决策。