20231024-国金证券-欧普康视-300595.SZ-镜片订单边际改善_关注策略调整后公司表现_4页_832kb

公司2023年三季报分析总结

总体业绩

• 2023前三季度实现收入1320亿元（+895%），归母净利润538亿元（+649%）；
• Q3季度收入539亿元（+241%），但归母净利润227亿元（-793%），扣非归母净利润206亿元（-853%）。

经营分析

• 产品结构变化明显：
  • 硬镜收入下滑290%；
  • 护理品收入大幅下跌2171%；
  • 医疗收入增长410%，普通框架镜等产品增长5964%，主要由于新增子公司贡献。
• 订单表现：Q3镜片订单边际改善，但护理产品订单量因线上销售占比低、产品结构调整和市场竞争激烈持续下滑。

策略调整

• 正在推进多元化销售渠道：设立第二营销中心、推进电商渠道、与第三方合作开拓消费市场，或重拾增长动力。

盈利预测与评级

• 调整2023-2025年归母净利润预测：分别为677亿元（+861%）、824亿元（+2168%）、991亿元（+2019%）；
• 维持“增持”评级，现价对应PE降至22-32倍，估值逐步下降但信心未改。
• 风险提示：竞争加剧、医疗事故、商誉减值等。

未来展望

• 产品和经营策略持续升级，有望恢复稳态增长；
• 历史股价表现波动，但机构普遍维持或上调评级。