20150713-湘财证券-债市晨报_15页_1mb

债市晨报总结 2015-7-13

核心内容概览

2015年7月13日的债市晨报总结了当周（7月6日～12日）中国债券市场的表现，重点分析了现券收益率、货币市场利率、宏观经济政策及市场情绪对债市的影响。

主要观点

债券市场表现

• 现券收益率波动剧烈：上周债券市场受到股市波动和资金面变化的影响，收益率剧烈震荡，尤其是利率债，如10年期国债收益率全周下行超8BP，而国开债活跃券收益率波动幅度更大。
• 收益率趋势分化：利率债收益率整体上行，信用债收益率普遍下行，表明市场风险偏好下降，机构配置需求仍存。
• 现券收益率震荡：预计本周债市仍将受到股市演变和流动性的影响，短期收益率可能继续震荡，波幅环比上周有所收敛。

货币市场情况

• 利率多数下跌：上周五货币市场资金面继续宽松，Shibor和质押式回购利率多数下跌，显示市场流动性充足。
• 银行间市场资金面宽松：隔夜利率上涨1BP至1.21%，但整体市场资金面仍偏宽松，机构参与配置热情较高。

宏观经济与政策影响

• 股市波动主导债市情绪：股市的剧烈波动，特别是证监会暂停IPO申购和管理层救市措施，显著影响了债券市场情绪和收益率走势。
• 二季度经济预期偏弱：尽管高层强调二季度经济情况较一季度好转，但市场预计二季度GDP增速可能进一步下滑至6.9%左右。
• 稳增长仍是重点：货币政策宽松仍可期，稳增长仍是宏观调控的重中之重，为债券市场提供中期支撑。

信用产品表现

• 城投债收益率下行：AA评级城投债收益率全线下行，长端降幅明显，5年期收益率下行约3BP，7年期下行约7BP。
• 短融和中票交投活跃：短融交投活跃，中票交投略显降温，但机构配置需求依然存在，尤其是AAA券种。

国债期货表现

• 国债期货价格下跌：5年期和10年期国债期货价格小幅下跌，显示市场对利率债的预期有所上行。

关键信息

一周市场回顾

• 股市波动影响债市：股市的持续暴跌和反弹对债市造成明显扰动，现券收益率在震荡中波动。
• 资金面宽松：货币市场利率多数下跌，显示资金面宽松，但股市波动仍是主导因素。
• 政策面偏利好：管理层救市措施和货币政策宽松预期为债市提供一定支撑。

本周展望

• 数据公布影响短期走势：本周三将公布二季度宏观经济增长数据，可能对债市产生扰动。
• 股市走势影响债市情绪：股市若继续下跌或震荡，可能有利债券市场需求增加；若继续上涨，则可能抑制债市流动性。
• 中期环境偏乐观：稳增长政策和货币政策宽松预期支撑债市中期表现。

一级市场动态

• 即将招标债券：7月13日将有“15长沙轨道债02”和“15陕东岭债”两只企业债招标，预计市场关注度较高。

附录摘要

货币市场利率变化

• Shibor：隔夜利率上涨1BP至1.21%，2W、1M期限小幅下行。
• 质押式回购：1天期微涨1.36BP，7天期、14天期、1个月期利率均下跌。

债券收益率变化

• 国债：10年期国债收益率报3.49%，全周下行5.27BP。
• 国开债：10年期国开债收益率报3.98%，全周下行10.5BP。
• 城投债：7年期AA评级城投债收益率报5.82%，全周下行6.63BP。

互联网理财收益率

• 收益率处于低位：余额宝和微信理财通收益率继续处于历史低位，显示市场整体资金需求旺盛。

全球金融市场动态

• 美元指数下跌：美元指数报95.69，下跌1.13%。
• 全球债券市场表现：美国、德国、日本10年期国债收益率均有所上升，标普500指数上涨4.63%。

重要声明

• 分析师资质声明：本报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师撰写，独立、客观、公正。
• 使用声明：本报告仅供湘财证券客户使用，不构成投资建议。
• 版权声明：本报告版权为湘财证券所有，未经授权不得使用或传播。

总结：2015年7月13日的债市晨报指出，上周债券市场因股市波动和流动性变化而剧烈震荡，现券收益率波动明显，但整体仍受宏观基本面和政策面偏利好支撑。预计本周债市仍将受股市演变和流动性影响，收益率维持震荡。信用债收益率继续下行，城投债表现尤为突出。宏观数据和政策动向仍是影响债市走势的重要因素，中期来看，稳增长政策和货币政策宽松预期为市场提供支撑。