20230429-东吴证券-保隆科技-603197.SH-2022年_2023年Q1业绩点评_新业务落地放量_业绩同比高增长_3页_428kb

保隆科技（603197）2022年与2023年Q1业绩点评

证券分析师：黄细里
研究助理：谭行悦

投资要点总结

◼ 公告要点：
公司发布2022年年报及2023年一季报，业绩符合预期。2022年营收47.78亿元，同比增长23%；净利润2.14亿元，同比下滑20%；扣非净利润0.83亿元，同比下滑47%。2023年Q1营收11.87亿元，同比增长2295%；净利润0.93亿元，同比增长10958%，环比有所下滑；扣非净利润0.71亿元，同比增长9969%。

◼ 新业务放量增长，新业务表现突出：
◼ 2022年传感器业务实现营收3.65亿元，同比增长1014%，毛利率23.7%；
◼ 空气悬架业务实现营收2.55亿元，同比增长36.84%，毛利率26.3%。

◼ 公司进行了出售固定资产操作，2022年因转让不动产增加利润约0.95亿元。此外，因汇率波动及股权激励支出，对公司业绩产生负面影响。

◼ 新业务放量对冲了市场规模下滑，使得毛利率同比保持稳定。

◼ 盈利预测与投资评级：
上调业绩预期：
◼ 营收预测：2023年61.9亿元，增长30%；2024年76.5亿元，增长24%；
◼ 归母净利润预测：2023年36亿元，增长70%；2024年47亿元，增长29%。

◼ 维持“买入”评级，估值从43倍上调至15倍。

◼ 风险提示：
◼ 乘用车销量不及预期；
◼ 空气悬挂推广不及预期。

财务预测摘要

◼ 毛利率：28.00%、26.84%、26.91%、26.78%；
◼ 归母净利率：4.85%、6.16%、6.37%；
◼ ROE：8.57%、12.67%、14.01%、15.31%；
◼ 资产负债率：57.88%、56.77%、58.63%；
◼ P/E：43倍、122.53倍、15倍。

免责声明

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以上总结节选自东吴证券研究报告，供参考。再次提醒，投资决策需结合多种因素审慎判断。