景顺长城量化小盘基金投资价值分析：站在“小巨人”的肩膀上-20210912-国信证券-19页_1mb

证券研究报告总结：站在“小巨人”的肩膀上

核心内容概述

本报告聚焦于专精特新“小巨人”企业及中证1000指数的投资价值分析，并对景顺长城量化小盘基金进行了深入研究，旨在为投资者提供关于该基金的配置价值与投资逻辑的参考。

主要观点

• 政策支持：北交所的设立及专精特新“小巨人”名单的发布，标志着政策对中小企业特别是科技创新型企业的支持力度加大，市场关注度显著提升。
• 业绩表现：2021年半年报显示，中小市值公司的盈利增速显著高于大盘公司，中证1000指数成分股中净利润增速超过40%的企业占比达36%，表明板块高景气度。
• 资金流入：自2021年以来，中证1000指数的被动配置资金呈现明显净流入趋势，说明市场对中小盘股的配置意愿上升。
• 指数增强基金：景顺长城量化小盘基金表现优异，年化超额收益达15.44%，信息比率2.02，具备稳健的超额收益能力。
• 行业分布：中证1000指数行业分布较为均衡，涵盖周期、科技、消费等板块，其中科技板块权重达31.79%，周期板块达47.41%，消费板块为17.51%。
• 估值情况：中证1000指数当前市净率（PB）为3.11倍，市盈率（PETTM）为38.2倍，分别处于历史57%和29%分位点，估值相对较低，具备提升空间。
• 基金持仓结构：景顺长城量化小盘基金持仓分散，其中约60%的持仓来自中证1000指数成分股，集中度较低，且偏向成长性好的企业。
• 风格暴露：基金在成长因子和ROE因子上呈现正向暴露，表明其主要投资于成长性较好、盈利基础扎实的股票。

关键信息

中证1000指数

• 行业分布：行业集中度弱，全面性强，覆盖周期、科技、消费等板块，其中科技和周期占比最大。
• 市值分布：成分股中，市值大于300亿的仅有60只，大部分为中小市值股票。
• 盈利预测：2021年预期每股盈利为0.46，同比增长77.3%，归母净利润预期为4214亿元，同比增长87.9%。
• 估值水平：市净率（PB）处于历史57%分位点，市盈率（PETTM）处于历史29%分位点，具备估值提升空间。
• 历史表现：自2007年以来年化收益率为12.52%，高于沪深300等宽基指数，且节后表现突出。

景顺长城量化小盘基金

• 基金概况：基金代码005457.OF，成立于2018年2月6日，现任基金经理为黎海威，管理规模达104.67亿元。
• 业绩表现：自2019年以来，年化绝对收益达39.10%，超额收益达15.44%，信息比率2.02，跟踪误差5.79%。
• 持仓结构：持股数量较多，且分散，其中60%的持仓来自中证1000指数成分股，且在2021年中报中前十大重仓股权重达19.17%。
• 风格暴露：偏向成长性股票，成长因子和ROE因子暴露较高，波动和流动性因子暴露较低。
• 基金经理背景：黎海威拥有丰富的量化投资经验，曾任职于美国穆迪KMV公司、贝莱德集团等，现任景顺长城量化及指数投资部总监。

风险提示

• 市场环境变动可能影响基金表现。
• 报告基于客观数据，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断是否采用报告内容并承担相应风险。

投资建议

• 买入：预计6个月内股价表现优于市场指数20%以上。
• 增持：预计6个月内股价表现优于市场指数10%-20%之间。
• 中性：预计6个月内股价表现介于市场指数±10%之间。
• 低配：预计6个月内股价表现弱于市场指数10%以上。

投资评级

基金管理人分析

• 黎海威：经济学硕士，CFA，具备丰富的量化投资经验，现任景顺长城量化及指数投资部总监。
• 景顺长城基金：成立于2003年，是国内首家中美合资基金管理公司，截至2021年2季度末，管理规模达4892亿元，产品线覆盖多种类型。

附录

• 图表目录：包含多个图表，展示专精特新“小巨人”公司市值分布、行业分布、基金净值走势、超额收益、风格暴露等关键信息。
• 分析师承诺：报告所采用数据来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，结论力求客观公正。
• 证券投资咨询业务说明：公司具备证券投资咨询业务资格，报告为投资咨询业务的基本形式。

总结

• 政策支持：专精特新“小巨人”企业受政策利好推动，市场关注度持续上升。
• 基本面支撑：中证1000指数成分股盈利增速强劲，估值处于历史低位，具备提升空间。
• 基金表现：景顺长城量化小盘基金在历史表现、持仓结构、风格暴露等方面均表现出色，具备较高的投资价值。
• 投资建议：在当前市场环境下，中证1000指数及指数增强型基金具有较高的配置价值。