景顺长城创业板综指增强基金（008072）投资价值分析：肥沃土壤之上的精细化耕作-20210822-招商证券-15页_1mb

景顺长城创业板综指增强基金（008072）投资价值分析报告总结

一、核心内容概览

景顺长城创业板综指增强基金（008072）是一只增强指数型基金，由景顺长城量化投资部负责人黎海威先生亲自管理。该基金在跟踪创业板综指（399102）的基础上，通过量化策略进行增强，力求在控制风险的同时实现超额收益。

基金成立以来表现优异，总收益达68.78%，年化收益为54.91%，Sharpe比率高达2.10，显著优于同类指数增强基金和偏股指数大类业绩。信息比率1.78，位居同类基金前列，表明其在超额收益与跟踪误差之间取得了良好的平衡。

二、主要观点与关键信息

1. 创业板综指的行业优势

• 行业覆盖广泛：创业板综指涵盖电力设备及新能源、医药、电子与计算机等多个优质赛道。
• 历史业绩优秀：近一年收益率达16.82%，远超沪深300和中证500等宽基指数。
• 未来增长潜力大：在政策支持和市场需求的推动下，新能源、医药等赛道增长空间广阔。

2. 基金经理黎海威简介

• 量化投资专家：黎海威先生是“巴克莱三剑客”之一，具有丰富的海内外量化投研经验。
• 管理经验丰富：管理10支基金，总规模约105.08亿元，其中3只为指数增强型基金。
• 历史业绩亮眼：管理的基金如景顺长城量化新动力（001974）五年总回报达143.10%，超额收益显著。

3. 量化投资策略与理念

• 基本面为主，多因子结合：黎海威强调基本面量化选股策略，结合流动性、盈利等因子，同时关注估值合理。
• 注重风险控制：基金在股票池优化、因子权重分配、调仓频率等方面注重风险控制，降低波动率。
• 因子暴露度分析：基金在流动性、盈利因子上呈现正超额暴露，其他因子暴露为负，体现出对基本面的重视。

4. 基金业绩表现

• 超额收益显著：自2020年5月25日成立以来，基金获得近13.77%的超额收益。
• 波动率较低：年化波动率为25.20%，低于创业板综指的26.93%。
• 信息比率高：信息比率1.78，优于同类基金，表明其在获取超额收益方面表现突出。

5. 行业配置特点

• 行业配置均衡：基金在行业配置上与创业板综指偏离度较小，多数行业偏离度在±3%以内。
• 适度超配低估值行业：在最新季报中，基金适度超配综合、建材等行业，减少对高估值行业的配置，体现了价值投资理念。

6. 基金公司背景

• 中美合资基金公司：景顺长城基金是国内首家中美合资基金管理公司，由景顺集团与长城证券联合设立。
• 量化投资特色：公司量化团队构建以基本面驱动为主的多因子量化模型，涵盖指数增强、主动量化、市场中性等策略。
• 产品线丰富：截至2021年7月30日，公司管理171只基金，总规模达4841.83亿元。

三、风险提示

• 历史业绩不代表未来表现：基金过往业绩不能作为未来收益的保证。
• 估值处于高位：创业板综指当前估值处于历史70%以上分位点，需关注潜在下行风险。
• 市场不确定性：宏观经济变化、流动性冲击等因素可能影响基金表现。

四、总结

景顺长城创业板综指增强基金（008072）凭借其优秀的业绩表现、合理的行业配置、以及基金经理黎海威深厚的量化投资经验，成为一只值得关注的增强型指数基金。基金在基本面量化配置、风险控制、超额收益获取等方面表现出色，信息比率高，具备较强的长期投资价值。然而，投资者也需注意当前市场估值偏高可能带来的下行风险，合理评估自身风险承受能力后进行投资决策。