20251112-开源证券-农林牧渔行业投资策略_生猪开启去化周期_肉牛延续景气上行_31页_3mb

农林牧渔行业投资策略总结

生猪

• 核心观点：政策与市场共振导致能繁母猪去化加速，板块估值低，建议积极配置。
• 关键因素：低猪价加速中小散淘汰，冬季疫病和政策调控驱动头部企业去化，出栏均重高企增加亏损压力。
• 推荐标的：温氏股份、牧原股份、巨星农牧；受益标的：德康农牧、神农集团、华统股份、新希望、天康生物、唐人神。

肉牛

• 核心观点：内外围供给收缩共振，景气周期上行至2027年，建议积极配置产业链。
• 关键因素：全球牛肉供给收缩、国内进口受限叠加需求增长，供给周期长恢复慢，牛价中枢上移。
• 推荐标的：A股光明肉业、福成股份；港股现代牧业、中国圣牧、优然牧业。

白鸡

• 核心观点：疫病扰动叠加祖代产能收缩，肉鸡价格中枢上移，投资逻辑改善。
• 关键因素：祖代更新量下行、2026年供给收缩传导，禽流感高发预期支撑需求旺季。
• 推荐标的：圣农发展、禾丰股份、益生股份。

种子

• 核心观点：粮价周期见底，转基因商业化加速，行业竞争格局优化。
• 关键因素：政策扶持种业振兴，转基因品种通过审批，大豆玉米单产提升，价格托底。
• 推荐标的：大北农、隆平高科、登海种业。

宠物

• 核心观点：国内出口双驱动，板块高景气延续。
• 关键因素：宠物食品出口量增长（+7.55%）、消费升级、国货市占率提升、产业链全球化布局。
• 推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

风险提示

• 生猪：疫病风险、产能去化不及预期。
• 肉牛：需求替代、进口政策不确定性。
• 白鸡：禽病扰动、消费季节性波动。
• 种子：天气、政策变化，转基因推广节奏。
• 宠物：海外需求波动、原材料成本。

需关注政策与市场动态对公司估值及周期的影响。