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晨会总结（2025年03月17日）

核心内容概览

本次晨会内容涵盖多个行业，重点包括北交所消费服务产业、计算机行业、农林牧渔、传媒互联网行业，并提供了市场数据、行业动态、投资建议及风险提示。

一、北交所消费服务产业

主要观点

• 国家卫健委持续推进“体重管理年”行动，政策支持体重管理产业。
• 北交所消费服务产业中，涉及体重管理的企业包括康比特、一致魔芋、倍益康、鹿得医疗。
• 代餐、运动营养食品、健身器材等细分领域市场增长显著。
  • 代餐市场规模从2017年的58.2亿元增长到2022年的1321.8亿元。
  • 2023年中国运动营养食品市场规模达60亿元（yoy+25%）。
  • 2024年中国健身器材市场规模达819.5亿元（yoy+11.6%），预计2029年将突破1144.9亿元。

市场数据

• 北交所消费服务股股价涨跌幅中值为 +13.43%。
• 泛消费PETTM中值由 44.1X 升至 51.2X。
• 北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为 +1.33%、+1.59%、-1.76%、+0.97%。

公告信息

• 朱老六拟在长春设立全资子公司“长春朱老六嘟恩生物技术有限公司”，注册资本10万元。

二、计算机行业

主要观点

• 本周计算机行业整体下跌 -1.4%，位列申万行业倒数第一，但市场对国产AI发展已形成共识。
• 世纪互联财报显示AI业务加速落地，推动市场从“交易预期”转向“交易现实”。
• 跟踪重点包括：大模型进展（豆包、DeepSeek、阿里新模型）、端侧AI应用、AI赋能产品（腾讯文档、微信读书）等。

投资方向

• 国产算力：如浪潮信息、华勤技术、润建股份。
• 端侧AI：如移远通信、乐鑫科技、广和通。
• 2B应用：如宇信科技、卫宁健康、太极股份、浪潮软件、国网信通。
• AIDC电源：如麦格米特、中恒电气、禾望电气等。

风险提示

• AI发展进度缓慢；国产大模型性能不足；大厂AI产品落地低于预期；市场情绪波动。

三、农林牧渔行业

主要观点

• 生猪：2月能繁母猪存栏量环比 -0.05%，猪价或有下行压力。
• 产能已接近调控区间上限，未来可能进入去化阶段。
• 建议关注优质生猪养殖龙头：牧原股份、温氏股份。
• 肉鸡：价格触底回暖，关注种源向上弹性。
• 饲料：鱼价上涨，饲料跌价，水产料需求弹性复苏，推荐 海大集团。
• 宠物：行业持续增长，关注 乖宝宠物、中宠股份。

风险提示

• 养殖产品价格波动；疫病风险；食品安全事件；宏观经济系统性风险；极端气候导致粮价上涨。

四、传媒互联网行业

主要观点

• 腾讯AI应用加速迭代，接入DeepSeek后，AI产品在文档、阅读等场景落地。
• 《Whispers From The Star》公布首个PV，探索AI+游戏的新范式。
• 建议关注模拟经营/养成类游戏及头部游戏公司（如米哈游）的AI应用示范效应。

投资建议

• 关注AI+应用落地、B端与C端反馈、商业模式延展。
• 推荐公司包括：腾讯控股、阿里巴巴-W、快手、哔哩哔哩。
• 卡牌潮玩：关注“谷子经济”发展，推荐泡泡玛特、奥飞娱乐等。
• 国有出版：关注教育等新业态探索及分红可持续性，推荐皖新传媒、南方传媒等。

风险提示

• 新电影表现不及预期；新技术发展不及预期；行业竞争加剧；新产品研发表现不及预期。

五、市场回顾与数据

A股市场表现

• 上证指数：+1.39%
• 深证成指：+1.24%
• 沪深300：+1.59%
• 创业板指：+0.97%
• 传媒行业：+1.78%，排名申万行业第14位。

六、机构销售信息

华东机构销售

华北机构销售

华南机构销售

风险提示汇总

1. 宏观经济环境变动风险
2. 市场竞争风险
3. 资料统计误差风险
4. AI发展进度缓慢
5. 国产大模型性能不足
6. 大厂AI产品落地低于预期
7. 养殖产品价格波动
8. 突发大规模疫病或食品安全事件
9. 行业竞争加剧
10. 新产品研发及表现不及预期

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内相对基准指数涨跌幅为标准。
  • 买入：相对基准指数涨跌幅 >20%
  • 增持：5%~20%
  • 中性：-5%~+5%
  • 减持：< -5%
• 行业投资评级：以行业指数相对基准指数涨跌幅为标准。
  • 看好：超越基准指数
  • 中性：基本持平
  • 看淡：弱于基准指数

本报告声明

• 本报告为华源证券股份有限公司所有，仅限客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证准确性或完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
• 投资者应独立评估并结合自身情况做出决策。