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招商期货市场分析总结（2025年2月6日）

基本金属

• 铜：铜价昨日先抑后扬。美债收益率下降、美元走弱提振市场情绪。供应方面铜矿供应偏紧，TC负数；需求方面华东华南市场升贴水分化明显。交易建议维持逢低买入，全球需求是否改善是主要风险。

• 锌：节后库存偏低，短期存在反弹可能，但中长期矿端增量预期仍强，下方空间充足。策略以观望为主，关注库存变化。

• 铅：供需格局近期偏弱，供应端生产恢复较慢，库存开始累库，价格预计维持震荡，主要风险来自再生铅供应恢复。

• 锡：锡矿供应紧张延续，下游逐步复苏，建议逢低买入，全球需求是否不及预期是主要风险。

• 工业硅：西南地区复产逐步推进，需求尚未启动，建议反弹做空。风险点包括西北地区减产超预期。

黑色及农产品

• 螺纹钢 & 铁矿石：节后需求表观环比下降，供应维持稳态。铁矿石贴水低位，偏弱震荡，短期建议观望。贸易政策的落地影响需关注。

• 焦煤：进口窗口压力持续，但口岸库存持续高企，需求端限产落地，节奏上焦化利润尚可，建议观望。

• 油脂、玉米：马来西亚棕榈产量恢复，国内玉米替代品进口减少、收储政策支持，震荡偏强。

• 豆粕、棉花：美豆天气扰动和南美产量预期下调，叠加国内财政支持，短期仍以天气市判断；棉花关注本加息扰动。

能源化工

• 原油：利空消息包括伊朗达成谈判协议、全球贸易摩擦升级，但中长期规则层面供需宽松预期主导，建议逢高做空为主。

• 苯乙烯：短期供需小幅走弱，中期库存有望去化，建议逢低做多，关注新装置投产进度。

航运

• 欧线集运：地缘冲突升级导致市场紧张，建议轻仓试多部分合约，关注停火协议执行情况。需求持续疲软是主要风险点。

免责声明：以上分析仅供参考，具体策略需结合市场变化及风险承受能力进行调整，风险自负。本报告内容归招商期货所有，未经许可不得转载或引用。