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招商期货早班车市场分析摘要

基本金属

• 氧化铝：氧化铝价格续跌，供应端维持高产满产，产能持续上升；需求端稳定，无明显变化。交易建议为低位震荡，观望；受几内亚矿发运受阻及新投产不及预期的影响。

• 锌：锌价偏强，供应端矿端产量恢复，需求端累库不及预期；交易策略为锌价上行空间有限，中长期偏弱；关注国内需求超预期以及矿端放量不及预期。

• 铅：铅价收于元/吨，供应端再生铅板块增量预期大，需求端铅蓄电池企业复产；供需格局双淡，预计低位震荡；关注废料供应恢复。

工业硅、多晶硅

• 工业硅：价格震荡下跌，供应端正稳步，库存高位；需求端下游未大量签单；单边建议空单反弹时离场，关注政策动向。

• 多晶硅：产量稳定，需求端硅片排产偏弱；短期建议回调做多，中长期偏空；关注供给端是否超预期复产。

黑色产业

• 螺纹钢、热卷：主力合约偏弱震荡，库存垒库速度快于往年节后正常水平；交易策略建议观望，可尝试短线做空螺纹；需求复苏缓慢，关注政策落地。

• 铁矿石：进口矿供应低于季节性，主港库存处于历史低位；交易建议观望，关注宏观预期和气旋路径消息。

• 焦煤：供应端焦煤库存及库存天数处于低位，价格维持升水；交易策略建议反弹做空，关注进口政策及下游补库节奏。

农产品

• 豆粕：美豆产量下调预期，产区天气扰动；交易策略蛋白粕正套考虑平仓；关注产区天气变化。

• 玉米：现货购销恢复，供应压力下降，政策收储预期利好；期价预计震荡偏强；关注政策变化。

• 油脂：马棕价格上涨，受报告利多消息；交易策略阶段性偏强；关注产区产量及生柴政策扰动。

• 白糖：进口加工成本较低，国内产量下调预期；操作策略逢高空，关注产量差波动。

• 棉花：美棉止跌反弹，国内郑棉跟涨；种植意向面积增长有限，交易策略暂时观望；关注下游消费及宏观事件。

• 鸡蛋：需求恢复慢于供应端，产区库存累积，蛋价震荡偏弱；建议基差修复后观望。

• 生猪：现货反弹，期价预计震荡偏强；但年后需求回落，供强需弱，期价仍有震荡风险。

苹果

• 主力合约收6964元/吨，山东产区现货价格偏弱；基本面未有明显改善，进口点价机会增加；操作建议建议逢高空；关注产区库存及交割情况。

能源化工

• LLDPE、PVC：供需格局短期偏弱，进口窗口关闭；交易策略建议逢高做空，中长期关注装置投产。

• PTA、MEG：供需格局持续宽松，PTA库存累积，MEG累库；交易策略建议观望或逢高沽空，中长期关注装置检修情况和下游需求。

• 玻璃、纯碱：玻璃库存高企、需求不足；纯碱供应恢复快于需求；建议观望，关注房地产政策。

• PP、苯乙烯、原油：供需矛盾短期加剧，建议逢高做空；重点关注装置投产、需求变化及地缘政治等风险因素。

航运

• SCFI小幅上涨，运价上涨由船东拉动，预期3月运价走高；交易策略不追多，建议做多06合约或反套策略。

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本报告仅为分析摘要，内容基于合法信息，但不保证准确性和完整性。不构成投资建议，投资者据此操作承担风险。转载需获招商期货书面许可。