20161225-光大证券-有色金属行业周报_基本金属全线回调_继续看好锌_锡_锆_14页_1mb
报告摘要
基本金属全线回调，继续看好锌、锡、锆
核心内容概述
上周基本金属价格全线下跌，主要受市场流动性收紧影响，导致金属期货价格回调约20%。其中，铅、锌、镍跌幅较大，周跌幅均超过5%。贵金属方面，黄金、白银价格继续下跌。小金属方面，锑、钴、钨、锆、铟价格上涨，其中海南文昌地区锆英砂周涨幅达5.19%，为年内首次涨价；铟价周涨幅5.84%，12月累计涨幅23.93%；钨系价格持续上涨，整体呈现易涨难跌趋势。
主要观点
-
市场回调原因
金属价格回调主要源于近期债券风波引发的“钱荒”，资金面紧张导致资产价格全面下行，是前期金属价格过快上涨的良性修正。 -
锌行业分析
进口锌精矿加工费大幅下跌，国内企业抢矿趋势加剧，锌冶炼环节全行业亏损已成定局，锌精矿短缺可能逐步传导至精锌短缺。尽管短期价格回调，但锌仍是供需基本面最好的基本金属。 -
投资建议
- 短期关注：稀土、钨等中国优势资源，以及供需持续改善的锌、锡、锆品种。
- 中长期看好：国内稳增长方向，推荐核电、航材主题投资。
关键信息
金属价格表现
| 基本金属 | LME价格（美元/吨） | SHFE价格（元/吨） | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 5469.50 | 45070.00 | -3.02% | -5.62% | 16.65% |
| 铝 | 1715.00 | 12700.00 | -0.06% | -3.39% | 17.38% |
| 铅 | 2067.00 | 18260.00 | -7.66% | -11.66% | 38.65% |
| 锌 | 21260.00 | 2577.00 | -5.99% | -4.63% | 60.36% |
| 锡 | 21025.00 | 143790.00 | -0.83% | 2.63% | 54.00% |
| 镍 | 10430.00 | 90150.00 | -6.71% | -1.26% | 27.64% |
贵金属价格表现
| 贵金属 | COMEX价格（美元/盎司） | SHFE价格（元/克） | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| 黄金 | 1135.20 | 263.55 | -0.14% | -3.37% | 7.04% |
| 白银 | 15.79 | 3995.00 | -2.20% | -4.68% | 14.18% |
小金属价格表现
| 小金属名称 | 本周价格 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 锑锭 | 51000元/吨 | +2.00% | +5.15% | +45.71% |
| 钴 | 267000元/吨 | +9.88% | +12.18% | +29.61% |
| 钨条 | 215元/千克 | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| 钋 | 659美元/盎司 | -5.29% | -14.62% | -14.62% |
| 钯 | 894.60美元/盎司 | -3.50% | -2.00% | -2.00% |
| 锆英砂 | 7100元/吨 | +5.19% | +5.19% | +0.71% |
行业动态
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宏观政策
- 国务院批复“十三五”规划，与“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带等战略衔接。
- 央行结束连续七日净投放，净回笼50亿元。
- 印尼可能放宽镍及铝土矿出口禁令，但黄金、白银、锡及铬仍受禁令限制。
- 赞比亚取消铜精矿进口关税，可能影响全球铜供应链。
-
行业监管
- 国务院对电解铝等行业项目继续“亮红灯”，限制新增产能项目。
推荐组合
核心组合
- 锡业股份
- 东方锆业
- 久立特材
- 东睦股份
- 章源钨业
短期建议
- 中色股份
- 厦门钨业
- 广晟有色
- 华友钴业
个股表现
涨幅前五
- 焦作万方（11.36%）
- 江粉磁材（9.90%）
- 利源精制（9.19%）
- 常铝股份（6.21%）
- 中钢天源（5.42%）
跌幅前五
- 建新矿业（-10.35%）
- 中金岭南（-8.77%）
- 驰宏锌锗（-7.48%）
- 广晟有色（-6.88%）
- *ST金瑞（-6.46%）
估值与评级
| 证券代码 | 公司名称 | 流通A（百万） | 当前股价 | 目标价 | 15A EPS | 16E EPS | 17E EPS | 15A P/E | 16E P/E | 17E P/E | 15A P/B | 16E P/B | 17E P/B | 投资评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 002160 | 常铝股份 | 435 | 9.58 | 13.92 | 0.16 | 0.29 | 0.42 | 58.6 | 33.3 | 22.9 | 2.94 | 2.15 | 1.98 | 买入 |
| 002378 | 章源钨业 | 923 | 9.93 | 15.00 | -0.17 | 0.04 | 0.04 | -57.4 | 278.1 | 262.2 | 4.82 | 3.69 | 3.27 | 买入 |
| 000807 | 云铝股份 | 1722 | 6.82 | 10.00 | 0.01 | 0.40 | 0.44 | 604.8 | 17.1 | 15.4 | 3.17 | 2.53 | 2.17 | 买入 |
| 000960 | 锡业股份 | 1209 | 13.19 | 17.74 | -1.34 | 0.08 | 0.36 | -9.9 | 155.5 | 36.7 | 2.52 | 2.42 | 2.29 | 买入 |
| 002318 | 久立特材 | 816 | 10.08 | 14.97 | 0.15 | 0.50 | 0.54 | 69.1 | 20.3 | 18.5 | 3.45 | 2.85 | 2.58 | 买入 |
| 600114 | 东睦股份 | 381 | 17.06 | 23.20 | 0.38 | 0.58 | 0.78 | 45.2 | 29.2 | 21.9 | 4.75 | 3.98 | 3.53 | 买入 |
| 002167 | 东方锆业 | 472 | 13.08 | 14.32 | -0.45 | 0.04 | 0.46 | -29.4 | 347.5 | 28.7 | 7.78 | 7.60 | 6.01 | 买入 |
分析师信息
- 分析师：李伟峰（执业证书编号：S0930514050002）
- 联系方式：021-22169122 / liweifeng@ebscn.com
- 研究领域：有色金属、材料加工及新材料
行业评级体系
- 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
- 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%
- 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
- 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%
- 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
- 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性
附注
- 本报告基于假设分析，不保证所涉证券能够在该价格交易。
- 投资者应谨慎决策，本报告仅供参考，不构成投资建议。
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