20210606-开源证券-爱帝宫-00286.HK-港股公司信息更新报告_拟配售发行减债增资_优化股东结构_6页_625kb

爱帝宫（00286.HK）总结

核心内容

爱帝宫是一家聚焦月子服务的港股公司，于2021年6月6日发布投资评级报告，维持“买入”评级。公司通过配售发行最多1.9亿股，预计募集资金约1.178亿港元，用于偿还债务和补充营运资金，同时优化股东结构。此外，公司通过股权激励计划，进一步强化管理层与公司利益绑定，推动业务扩张。

主要观点

1. 配售发行与财务优化

• 公司拟通过配售代理发行最多1.9亿股，占扩大后总股本约4.73%。
• 每股配售价为0.62港元，预计募集资金总额约为1.178亿港元，净额约1.14亿港元。
• 所得款项中，30%用于一般营运资金，70%用于偿还债务。
• 此次配售有助于改善财务结构，引入长期机构投资者，优化股东结构。

2. 月子服务业务聚焦与扩张

• 公司于2020年8月完成剥离国内医学抗衰老业务，聚焦月子服务。
• 采用“超轻资产”新模式，首次启用公寓式物业，显著降低开店周期和资本投入，缩短投资回报期。
• 截至2020年底，公司旗下月子中心共有435个房间，完成华南、华北、华西、华东的全国核心城市布局。
• 未来将加速全国布点，聚焦一线及新一线城市，扩大市场覆盖。

3. 股权激励与管理层绑定

• 2021年3月启动朱昱霏女士及管理团队股份认购流程。
• 公司与朱昱霏之联系人订立奖励协议，根据月子中心净利润，将发行最高2亿股奖励股份，占发行后股本的4.96%，锁定期为3年。
• 若2亿股份向朱昱霏女士发行，加上此前承诺的股份，其有望持股10.81%，成为公司主要股东。
• 股权激励计划传达公司对行业和自身发展的长期信心，为未来扩张奠定基础。

关键信息

盈利预测与估值

当前股价与市场表现

• 当前股价为0.950港元。
• 一年内最高价为0.990港元，最低价为0.400港元。
• 总市值为34.48亿港元，流通市值为34.48亿港元。
• 近3个月换手率为44.22%。

投资建议

公司通过轻资产模式加快扩张，提升单房盈利水平，净利润率持续增长。未来三年预计归母净利润分别为1.35亿、2.80亿、2.19亿港元，对应EPS分别为0.04、0.07、0.06港元/股。当前股价对应的P/E分别为25.5、12.3、15.8倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 事故投诉可能影响品牌形象。
• 月子中心扩张数量和经营表现可能不及预期。

附注

• 本报告由开源证券研究所发布，适用于境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。
• 报告中所含分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应结合自身情况做出决策。