20210612-开源证券-爱帝宫-00286.HK-港股公司信息更新报告_剥离非核心业务_聚焦月子服务主业_6页_619kb

爱帝宫（00286.HK）总结

核心内容

爱帝宫（00286.HK）是一家专注于月子服务的港股公司，近期通过剥离非核心业务并聚焦主业，加速了月子服务市场的发展。公司通过出售金泰创投集团和珍益集团，改善了财务状况并提升了盈利能力。同时，公司引入超轻资产模式，降低了开店周期和资本投入，有助于快速扩张。此外，CEO朱昱霏女士通过股权激励计划有望成为公司主要股东，进一步增强市场信心。

主要观点

• 业务聚焦：公司通过出售非核心业务（医疗抗衰老、海马养殖）聚焦月子服务主业，以减少潜在风险并优化资源配置。
• 财务改善：出售金泰创投集团及珍益集团将为公司带来约1340万港元的收益，改善现金流及整体财务状况。
• 新模式加速扩张：公司首次启用公寓式物业作为月子中心，相比独栋式物业，开店周期缩短至1/3，资本投入下降至1/3，投资回报期更短。
• 股权激励计划：朱昱霏女士及管理团队通过股权激励计划获得奖励股份，预计其持股比例将达10.81%，成为公司主要股东，传达长期看好公司发展的信心。
• 盈利预测上调：基于业务聚焦及新模式的积极影响，公司上调2021年净利润预测，预计2021-2023年归母净利润分别为1.38亿港元、2.57亿港元和2.19亿港元，对应EPS分别为0.04港元/股、0.07港元/股和0.06港元/股。
• 估值合理：当前股价对应P/E分别为33.6倍、18.0倍和21.2倍，公司维持“买入”评级。

关键信息

业务调整

• 出售非核心业务：2021年6月10日，公司以7000万港元出售金泰创投集团，2500万港元出售珍益集团。
• 业务聚焦：公司已剥离国内医学抗衰老业务，此次出售进一步聚焦月子服务主业。

超轻资产模式

• 开店周期缩短：公寓式物业模式将开店周期缩短至独栋式物业的1/3，资本投入下降至1/3。
• 市场覆盖扩大：截至2020年底，公司旗下月子中心共有435个房间，未来将加速全国布点，聚焦一线及新一线城市。

股权激励计划

• 奖励股份：根据协议，朱昱霏女士可获得最高2亿股奖励股份，占发行后股本的4.96%，锁定期3年。
• 扩张目标：协议要求3年内至少开设7家月子中心，平均每年2-3家，目标可实现。

盈利预测

• 2021-2023年净利润：1.38亿港元、2.57亿港元、2.19亿港元。
• EPS预测：0.04港元/股、0.07港元/股、0.06港元/股。
• P/E倍数：33.6倍、18.0倍、21.2倍。

风险提示

• 品牌形象风险：事故投诉可能影响公司声誉。
• 扩张不及预期：月子中心数量和经营表现可能未达预期。

财务摘要

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司通过剥离非核心业务聚焦主业，引入超轻资产模式提升扩张效率，股权激励计划增强管理层信心，盈利预测上调，估值合理，发展前景乐观。

行业与公司前景

• 行业趋势：未来10年是月子服务行业的黄金期，市场集中度较低，行业加速整合。
• 公司定位：爱帝宫通过品牌优势、专业服务及高效运营模式，有望在行业中占据领先地位。

风险提示

• 品牌形象风险：事故投诉可能影响客户信任。
• 扩张风险：月子中心数量和经营表现可能未达预期。

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