20260703-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_507kb

2026年7月3日东海期货研究所晨会观点总结

一、核心内容概览

本报告由东海期货研究所团队发布，内容涵盖宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色新能源、能源化工、农产品等多个市场板块的分析，重点解读市场动态、基本面变化及后续操作建议。报告中引用了Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM等数据来源，强调了市场不确定性及风险提示。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观金融

• 美国非农数据：6月新增非农就业仅5.7万人，远低于预期11.3万人，显示劳动力市场降温，市场预期美联储加息将延后至12月，加息预期边际降温。
• 美元指数与美债收益率：美元指数小幅承压，美债长短端收益率回落，全球风险偏好有所回暖。
• 国内经济：6月经济略微加快，但内外需分化格局未变，出口支撑制造业，居民消费和地产投资持续走弱。
• 国际大宗商品：价格回落压制国内通胀，国内流动性充裕，但北向资金阶段性流出，市场避险情绪升温。
• 资产建议：股指、国债、商品板块建议谨慎观望，重点关注美联储官员表态、美伊地缘谈判及市场流动性。

2. 股指

• 市场表现：周四A股各大指数全线大跌，创业板指、科创50跌幅超5%。
• 板块走势：贵金属、纺织制造、培育钻石等板块领涨；半导体、消费电子、电池等板块跌幅居前。
• 操作建议：指数整体震荡，建议谨慎观望，控制仓位。

3. 贵金属

• 价格表现：周四夜盘上涨，沪金上涨1.18%，沪银上涨1.53%；国际现货黄金上涨2.3%，白银上涨3.14%。
• 驱动因素：非农数据不及预期，加息预期减弱，美元和美债收益率下挫。
• 操作建议：短期反弹有限，建议保持区间谨慎观望，关注美元指数、美债收益率波动及地缘政治变化。

4. 黑色金属

• 钢材：期现货市场延续弱势，成交量低；表观消费量环比回升，库存仍积累，短期建议区间震荡。
• 铁矿石：期现货价格小幅反弹，铁水产量回升，但盈利占比下降；供应端发运量回落，到港量回升，港口库存仍高。
• 硅锰/硅铁：现货价格持平，盘面小幅反弹；下游需求疲弱，钢厂控成本，合金整体承压，建议区间震荡。

5. 有色新能源

• 铜：非农数据不及预期，加息预期下修，但2025年关税政策仍存不确定性；需求分化，数据中心耗铜增速高但比重低，建议谨慎操作。
• 铝：伦铝和沪铝下跌，因霍尔木兹海峡通航缓解供应紧张，同时海外和国内产能释放，短期企稳但仍有下跌空间。
• 锡：供应端扰动犹存，但加工费上调，短期需求疲弱，库存下降，建议关注锡矿供应及出口政策。
• 碳酸锂：价格下跌后现货成交好转，但下游需求疲软，建议关注成本支撑，逢低布局。
• 工业硅：现货升水偏强，但需求疲弱，西南复产有限，建议区间震荡。
• 多晶硅：价格下跌，行业需求低迷，加工费承压，建议底部震荡，逢高卖出看涨期权。

6. 能源化工

• 原油：市场空头回补，油价企稳，但卖压仍存，预计继续阴跌探底。
• 沥青：价格测试70底部支撑，需求疲软，供应恢复量大，库存去化压力有限。
• PX/PTA：PX供应逐步恢复，PTA开工低位，基差偏强，价格中枢下行。
• 乙二醇：进口回升，供应高位，库存去化放缓，价格维持震荡。
• 短纤：利润亏损，装置减产，终端需求疲弱，价格偏弱。

7. 农产品

• 美豆：价格下跌，产区高温可能影响产量，出口销售不及预期，中美贸易存在不确定性。
• 豆菜粕：豆粕阶段性企稳，但反弹空间有限；菜粕成本支撑稳定，需求不及预期。
• 油脂：棕榈油产量回升，国内高库存压制价格，菜油因局部供应偏紧抗跌。
• 玉米：市场稳中偏弱，政策性粮源充足，小麦替代效应明显，价格窄幅震荡。
• 生猪：大猪溢价带动标猪上涨，但终端支撑不足，猪价止涨回稳；散户出栏体重增加，冻品库存压力大，预计7-8月将进入出货旺季。

三、风险提示

• 美联储官员的鹰鸽表态可能对美元及利率走势产生重要影响。
• 中东地缘局势变化及美伊谈判进展可能影响全球市场情绪。
• 国内经济内外需分化格局仍存，需关注政策刺激效果及消费复苏情况。
• 有色及新能源板块面临多重不确定因素，如关税政策、产能释放、需求变化等。
• 能源化工板块受原油价格波动影响较大，需关注国际供需变化及地缘政治风险。
• 农产品板块需关注天气变化、出口数据及终端需求情况。

四、操作建议汇总

五、免责声明

本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，所用信息来源于公开可获得资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，自行承担风险。本报告版权归属东海期货有限责任公司，未经许可不得翻版、复制或发布。