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2021年1月冰洗行业总结

核心内容

2021年1月，中国冰洗行业（冰箱、洗衣机）在低基数效应下实现内外销双增长，显示出较强的复苏势头。整体行业景气度持续向好，预计2021年第二季度出口量仍有望保持良好增长。

主要观点

冰洗行业整体表现

• 冰箱：2021年1月总销量同比+48.1%，内销同比+51.3%，外销同比+44.7%。
• 洗衣机：2021年1月总销量同比+11.0%，内销同比+12.3%，外销同比+8.1%。
• 行业整体处于低基数恢复期，受春节错期影响，销量表现亮眼。

原材料与补库存预期

• 原材料涨价预期明显，可能推动终端产品价格上涨。
• 海内外经销商或加大补库存力度，2021H1行业增长潜力较大。

关键信息

冰箱市场

• 总销量：794.9万台，同比+48.1%。
• 内销：414.4万台，同比+51.3%。
• 出口：380.5万台，同比+44.7%。
• 品牌表现：
  • 海尔：总销量同比+44.3%，总销量份额同比-0.5pct。
  • 美的：总销量同比+50.1%，总销量份额同比+0.2pct。
  • 海信：总销量同比+59.5%，总销量份额同比+1.0pct。
• CR3份额：同比+0.9pct，三强格局稳固。

洗衣机市场

• 总销量：633.5万台，同比+11.0%。
• 内销：441.5万台，同比+12.3%。
• 出口：192万台，同比+8.1%。
• 品牌表现：
  • 海尔：总销量同比+5.5%，总销量份额同比-1.5pct。
  • 美的：总销量同比+6.3%，总销量份额同比-1.2pct。
  • 惠而浦：总销量同比+20.4%，总销量份额同比+0.4pct。
• CR2份额：同比-2.7pct，龙头表现略弱于行业。

市场趋势与展望

• 冰箱：出口优势国家产业优势可能提升，CR3份额增长，2021H1出口有望继续保持较好态势。
• 洗衣机：滚筒洗衣机表现优于波轮洗衣机，内销增长显著，外销恢复温和。
• 行业整体处于复苏阶段，预计2021H1将继续受益于低基数效应和补库存需求。

风险提示

1. 冰洗行业景气度下行。
2. 行业竞争加剧，可能影响盈利水平。
3. 疫情冲击及宏观经济下行可能对出口造成不利影响。

评级说明

• 行业评级：增持（预计行业股票指数超越基准）。
• 公司评级：
  • 买入：预计股价超越基准15%以上。
  • 增持：预计股价超越基准5%~15%。
  • 持有：预计股价相对基准波动在-15%~5%之间。
  • 卖出：预计股价弱于基准15%以上。
  • 暂停评级：已暂停评级，以遵守适用法规及/或公司政策。
  • 无评级：股票不在常规研究覆盖范围内。

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附注

• 报告发布日期：2021年3月1日。
• 研究员：林寰宇、王森泉。
• 报告内容基于公开信息，不保证信息的准确性和完整性。