家用电器行业月报：3月冰洗量分别同比+24.4_+16.8_-20210428-华泰证券-13页_382kb

报告摘要

2021年3月冰洗行业总结

核心内容

2021年3月，中国内地冰箱、洗衣机行业整体实现低基数下的同比高增长，其中冰箱总销量同比+24.4%，洗衣机总销量同比+16.8%。虽然内销表现弱于2019年同期，但出口表现强劲，继续维持增长态势。

主要观点

整体增长：2021年3月冰箱和洗衣机的内外销均实现同比增长，其中出口增长更为显著，体现出中国家电在海外市场的竞争力。
出口表现：冰箱出口量同比增长29.8%，洗衣机出口量同比增长18.4%。出口均价均有所提升，显示出口企业具备更强的议价能力。
内销压力：内销面临提价压力，经销商采购意愿减弱，但零售表现带动补货需求，内销逐步恢复。
市场结构：冰箱出口好于2019年同期，洗衣机出口虽好于2019年同期但增长空间有限，主要依赖产品均价提升。
企业表现：美的、海信等龙头企业在3月及1-3月期间的销量和市场份额均有显著增长，尤其在出口方面表现突出。

关键信息

冰箱行业

3月数据：
- 总销量：780.2万台，YOY+24.4%
- 内销：397.6万台，YOY+19.6%
- 出口：382.6万台，YOY+29.8%
- 与2019年同期对比：+10.4% / -6.8% / +36.7%
1-3月累计数据：
- 总销量：2087.7万台，YOY+45.3%
- 内销：1051.7万台，YOY+41.6%
- 出口：1036万台，YOY+49.3%
- 与2019年同期对比：+20.2% / +3.5% / +43.7%
品牌表现：
- 海尔智家：3月销量YOY+22.8%，国内总销量份额YOY-0.2pct
- 美的集团：3月销量YOY+27.2%，国内总销量份额YOY+0.4pct
- 海信家电：3月销量YOY+41.4%，国内总销量份额YOY+1.7pct
出口均价：
- 冰箱出口均价YOY+7.4%
- 洗衣机出口均价YOY+3.8%

洗衣机行业

3月数据：
- 总销量：592.9万台，YOY+16.8%
- 内销：369.5万台，YOY+15.9%
- 出口：223.3万台，YOY+18.4%
- 与2019年同期对比：+1.9% / -5.9% / +18.1%
1-3月累计数据：
- 总销量：1636.2万台，YOY+27.7%
- 内销：1050.2万台，YOY+23.2%
- 出口：586.1万台，YOY+36.8%
- 与2019年同期对比：+1.7% / -6.1% / +19.3%
产品结构：
- 滚筒洗衣机：总销量、内销、出口分别YOY+31.6%、+39.7%、+35%
- 波轮洗衣机：总销量、内销、出口分别YOY+6%、+6%、+7%
品牌表现：
- 海尔智家：3月销量YOY+34.2%，国内总销量份额YOY+4.6pct
- 美的集团：3月销量YOY+0.8%，国内总销量份额YOY-4.0pct
- 惠而浦：3月销量YOY+0.6%，国内总销量份额YOY-0.8pct

风险提示

行业景气度下行：冰洗行业保有量较高，更新需求为主，若消费者减少耐用品消费，可能影响出货量。
行业竞争加剧：在存量博弈背景下，价格竞争可能影响企业盈利。
原材料涨价压力：原材料价格处于高位，可能压缩企业利润空间，影响出口企业销售表现。

评级说明

行业评级：增持（预计行业股票指数超越基准）
公司评级：买入、增持、持有、卖出等，基于股价相对基准的预期表现。

法律实体披露

中国：华泰证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。
香港：华泰金融控股(香港)有限公司具有就证券提供意见的业务资格。
美国：华泰证券（美国）有限公司为FINRA注册会员，具有在美国开展经纪交易商业务的资格。

总结

2021年3月，中国冰箱和洗衣机行业在低基数下实现高增长，尤其出口表现亮眼。尽管内销面临提价压力，但整体市场逐步恢复，龙头企业表现突出，尤其是美的和海信。出口方面，原材料涨价背景下，自主品牌表现更为强劲，预计2021H1出口仍将继续保持良好态势。然而，需关注行业景气度、竞争加剧及原材料成本上升等潜在风险。

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