20240901-天风证券-信用债市场周度跟踪_信用债企稳_17页_8mb

信用债收益率企稳。本周信用债整体收益率上行，除A+银行永续债外，大部分信用等级和期限的债券收益率较前期上升，其中城投债初时上行动能较强，后在周四、周五逐渐企稳。信用利差同步扩大，低等级债券调整更为显著。

城投债信用利差全面上行，低等级、长久期债券尤为明显。分省份来看，云南、天津等地区利差有所扩大，而部分省份利差上升幅度较大。截至8月30日，估值大于3%的城投债规模占比略有提升。

产业债方面，行业利差普遍上行，房地产、基础化工等行业变动幅度较大。部分产业债中，房地产类信用利差扩大最为突出，而部分企业如旭辉、金地信用利差则显著下降。

各重要主体的收益率出现明显分化。如天津城投、川能投等主体收益率大幅上升，而部分房地产企业如碧桂园、融侨集团信用利差攀升幅度显著，显示不同主体面临的风险变化差异较大。

图表部分反映了信用债收益率、信用利差的时间序列变化和区域差异，同时通过隐含评级地图、重要发行人收益率情况等多种角度进行数据支持，结构严谨，数据详实。

风险提示中指出，债市估值存在与市场表现不同的可能性，本报告仅作为市场情况跟踪，不构成具体投资建议。分析师表示报告观点基于专业分析，不代表投资邀请。

本报告由天风证券分析师撰写，署名分析师为孙彬彬、孟万林，内容详实全面，涵盖信用债市场基本面、高级别资产表现及地域性信用利差变动，适合从事债券市场投资的机构参考，但需注意报告对风险不构成直接建议。