20240219-中诚信国际-信用利差周报2024年第7期_货币政策报告强调推动信用债市场发展_信用利差普遍收窄_14页_1mb

信用利差周报2024年第7期内容总结

货币政策重点

• 人民银行发布的2023年第四季度货币政策执行报告强调推动信用债市场发展，新增“合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系”等相关表述，政策导向强化信用债建设。2024年1月公司类信用债发行规模提升，信用债市场有望进一步扩容。债券收益率维持历史低位，短期内易上难下。

市场动态

• 债券市场整体平稳，节后交易情绪平淡，10年期国债收益率上行1bp至2.43%。信用债收益率多数下行1-5bp，信用利差普遍收窄最大8bp，评级间利差变动不超过3bp。
• 一级市场信用债发行规模1808.22亿元，较前一周降低，分行业看基础设施投融资行业发行规模下降，综合、建筑、房地产等行业居前。净融资超半数行业实现流入，综合、建筑等行业规模较高。
• 发行成本多数下行，除个别期限等级外，平均发行利率下降1-37bp。

宏观经济数据

• 货币供应：M2同比增长8.7%，增速较上期降1个百分点；M1同比增长5.9%，增速升4.6个百分点。人民币贷款月增4.92万亿元，住户贷款和企业贷款分别增加。

信用利差变化

• 信用利差全面收窄，信用债收益率下行幅度最大5bp，国债和国开债收益率上行幅度最大4bp。评级相邻等级间利差变动小，不超过3bp。

信用风险事件

• 本期报告汇总多起信用风险事件，如宝龙集团债务展期、当代节能置业债券展期、阳光城违约等，涉及本金或利息兑付问题。

监管与市场创新

• 国家金融监督管理总局修订贷款管理暂行办法，优化贷款用途和风险管控；广州市调整房地产政策；沪深交易所规范债券发行。同时，“债券通”纳入央行抵押品名单，支持流动性。

前景展望

• 债券市场受政策支持，潜在扩容机遇；信用利差收窄趋势持续，但需关注信用风险和市场波动。