2021年环保与公用事业行业中报前瞻：行业尽显多重属性，重点公司业绩突出-20210722-国信证券-17页_822kb

报告摘要

2021年环保与公用事业行业整体表现分化，其中新能源发电和环保板块业绩显著增长，而火电板块因煤价上涨导致业绩普遍下滑。行业在“双碳”目标的推动下展现出良好的发展前景，尤其是新能源和环保领域。

火电板块：16家公司发布中报业绩预告，仅4家实现增长，12家业绩下滑，其中5家归母净利润亏损。主要原因是煤价上涨推高燃煤采购成本，行业周期性较强。
水电板块：8家公司发布业绩预告，3家归母净利润大幅增长，3家小幅增长，2家下滑。水电具有成本端稳定、可变成本低、收入端稳定的固收属性，是长期对抗通胀的优质资产。
新能源发电板块：9家公司发布业绩预告，5家归母净利润增长，增速均高于20%。在“双碳”目标推动下，新能源发电行业增长迅速，具备成长属性。
环保板块：17家公司发布业绩预告，14家盈利增长，10家增速超100%，4家增速超20%。环保行业在疫情后恢复，政策支持下业绩增长显著，估值处于低位，具备反转潜力。

三峡能源：上半年累计总发电量163.28亿千瓦时，同比增长44%。预计2021H1净利润31亿元，同比增长42%。公司IPO募集资金用于海上风电项目，未来有望持续增长。
龙源电力：预计2021H1净利润41亿元，同比增长28%。公司光伏项目投产，新能源项目储备超53GW，未来增长可期。
中广核新能源：预计2021H1净利润7.78亿元，同比增长5%。公司新增风电项目促增长，年底有望并网大容量海风项目。
节能风电：预计2021H1净利润5.87亿元，同比增长58%。公司完善陆风项目并推进海风项目并网，业绩增长明显。
新奥股份：预计2021H1归母净利润21.10亿元，同比增长190%。公司直销气业务增长显著，且受益于舟山LNG接收站的运营管理权。
首创环保：预计2021H1归母净利润10.65亿元，同比增长250%。公司水务及固废运营双线发力，业绩增长强劲。
高能环境：预计2021H1归母净利润4.00亿元，同比增长48.43%。公司固废危废资源化利用业务增长，具备核心资产特质。
瀚蓝环境：预计2021H1归母净利润6.36亿元，同比增长38%。多个垃圾焚烧项目投产，公司业绩稳步增长。
威派格：预计2021H1归母净利润约1.36亿元，同比增长135.5%。公司智慧水务布局加速，业绩恢复增长。

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价（元）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	PE（2021E）	PE（2022E）	PB（2020）
600905	三峡能源	买入	6.61	0.15	0.22	44.1	30.0	4.4
0916.HK	龙源电力	买入	13.50	0.93	1.05	14.5	12.9	1.6
1811.HK	中广核新能源	买入	2.95	0.42	0.50	7.0	5.9	1.3
600900	长江电力	无评级	19.29	1.14	1.20	16.9	16.1	2.5
2688.HK	新奥能源	买入	160.20	7.80	8.89	20.5	18.0	4.9