20180108-中国银河-金融工程报告_震荡向上_7页_681kb

文档总结：震荡向上

核心内容

本文档是一份由王红兵分析师撰写的市场分析报告，主要围绕2018年初的市场走势、估值水平及中长期择时策略进行分析与判断。整体观点为看多，认为市场将在震荡中向上发展。

主要观点

• 当前市场状态：市场处于看多状态，震荡为主。
• 估值分析：
  • 上证50指数成分股基于2018年预期净利润的PE估值为10.52倍，显示低估可能。
  • 基于2017年的估值接近12倍，对应18-19年12%的复合净利润增速，估值趋向合理。
• 市场走势判断：
  • 由于2018年刚刚开始，上市公司业绩尚未证伪，估值难以大幅提升。
  • 市场高度有限，未来将呈现窄幅波动的情景。
• 择时策略：
  • 银河金工的【十年梦想】策略基于改造后的均线系统，提高了震荡市的趋势判断能力。
  • 该策略在2005年以来较好地控制了下跌年份的系统风险，实现长期绝对收益。
  • 每年平均交易次数为3次，侧重于把握月度以上的趋势性机会，具有较高的盈亏比。
  • 2017年由于多空变化频繁，策略共发出6次判断，影响了择时收益。
• 择时信号：
  • 自2017年12月以来，择时信号已切换四次。
  • 2018年1月3日再次发出看多信号。

关键信息

• 估值数据：

  • 上证50指数成分股2018年PE估值：10.52倍
  • 2019年净利润增速预期：11.58%
  • 市场基于2017年的估值：接近12倍
  • 对应的复合净利润增速：12%

• 择时信号图示：

  • 图1：【十年梦想】中长期择时策略2017.11.1-2018.1.5
  • 图2：2017年中长期择时信号值变化
  • 图3：2016年以来中长期择时研判结论（基于上证50指数）
  • 图4：上证50估值及其对应净利润增速（2018.1.5）
  • 图5：基于中长期择时模型最近4年的资产增值计划（截至2018年1月5日）

• 投资建议：

  • 基于择时信号动态配置增强型指数基金，可获得更好的投资收益。
  • 长期来看，选择合适的基金产品有助于实现市场长期稳定的资产增值。

评级体系

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
  • 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

免责声明

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联系方式

• 分析师：王红兵

  • 电话：0755-83479312
  • 邮箱：wanghongbing_yj@chinastock.com.cn
  • 执业证书编号：S0130514060001

• 研究部地址：

  • 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31楼
  • 深圳市福田区金田路中洲大厦20层

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