社服行业2025年三季报综述_出行需求旺盛驱动行业收入增速边际改善_23页_2mb

社会服务行业整体营收平稳增长，但利润下滑明显。2025年前三季度，社服行业实现营收1784.3亿元，同比增长1.2%，而归母净利润同比下降14.4%。各子行业中，人力资源服务和旅游板块增长较快，但多数板块利润承压。2025年第三季度，营收同比增长2.7%，利润降幅收窄，显示行业逐步企稳。

酒店板块经营环比改善，主要由ADR（平均每日房价）上涨驱动，但入住率仍受供需过剩影响。旅游景区业绩分化，热门景区增速较高，受政策和游客恢复驱动。餐饮行业受政策调整影响，业绩分化明显，龙头公司通过产品创新和品牌优势维持韧性。免税行业筑底信号明确，海南市场企稳，渠道加速布局。

人力资源服务市场持续高增长，灵活用工成为核心驱动力，头部公司显现出增长优势。会展市场国内稳健复苏，OMO模式和AI应用加速行业发展。

风险包括消费增长不及预期、宏观经济增长放缓、食品安全风险和行业竞争加剧。建议关注盈利能力强、抗周期能力强的龙头公司，以及中长期政策红利带来的结构性机会。