20240909-东吴证券-宏观点评_8月通胀_PPI环比回落的背后_5页_759kb

8月通胀分析与政策展望

报告指出，2024年8月通胀数据显示，核心CPI和PPI均明显下行，表明经济需求复苏尚未完全。食品端CPI环比上涨34%，主要由于夏季高温多雨导致鲜菜、鲜果和猪肉价格大幅上升，如鲜菜环比涨181%。但非食品CPI环比下降0.3%，服务消费如旅游和交通工具价格回落，显示需求不足。

PPI环比和同比分别下降0.7%和1.8%，上游行业如原油、有色金属和黑色金属价格回落，反映有效需求不足和国际大宗商品价格下行。结合PMI数据，经济保增长压力增大，政策加码紧迫，预计年内将实施降准、降息及存量房贷利率下调等组合措施，四季度政策推出节奏加快。

风险包括政策落地慢或海外衰退冲击出口。数据来源Wind，主要结论基于高频数据和行业分析。

总结强调通胀回升受阻需推动稳增长政策，未来政策预期上升以应对经济压力。