20150703-凯基证券亚洲-港股一周回顾与前瞻_53页_1mb
报告摘要
2015年7月3日港股一周回顾与前瞻总结
核心内容
2015年7月3日的港股回顾与展望报告主要聚焦于港股及中资股的表现、市场动态、政策影响及未来走势。报告指出，港股整体表现疲软，恒生指数和国企指数均出现下跌，受A股拖累及市场情绪影响。同时，报告关注了希腊债务危机、内地股市政策调整、澳门博彩业下滑、券商股及运动服饰股的业务发展与估值变化等关键信息。
主要观点
港股表现
- 恒生指数全周下跌599点，收报26,064点，跌幅2.25%。
- 国企指数受A股拖累，跌穿13,000点关卡，全周下跌479点，收报12,608点，跌幅3.66%。
- 港股估值相对合理，大型股表现坚挺，但二、三线股波动较大。
内地政策与市场影响
- 内地推出「双降」政策，包括降息和降准，以稳定股市。
- 中证监放宽券商平仓限制，降低交易成本，但部分分析认为此举可能增加券商风险。
- A股市场持续波动，投资者情绪谨慎，市场正寻找底部。
希腊债务危机
- 希腊债务危机持续，各方立场强硬，公投结果不确定性高。
- 报告认为，希腊不会短期内脱欧，妥协方案或将成为主流，对全球金融市场的短期影响有限。
关键信息
一週特别事項
- 澳门博彩收入：连续13个月下跌，6月收入为173.55亿澳门元，同比下跌36.2%，创四年半新低。
- 内地房地产：6月百城房价住宅均价按月上涨0.56%，53个城市房价上涨，反映市场回暖。
- 券商两融政策：证监会修订融资融券管理办法，允许合约展期，降低强制平仓线，优化风险控制。
- 内地券商业务：中信证券、海通证券等在股债承销和资产管理方面表现优异，具备较强的抗风险能力。
券商股业务与估值
- 中信证券：股债承销金额居首，市盈率17.4倍，市账率2.33倍，估值较低。
- 广发证券：两融发展受限，但承销业务表现良好，估值亦具吸引力。
- 中国银河：两融爆额，业务模式依赖股票经纪及自营，抗风险能力较弱。
- 华泰证券：新股承销表现突出，但两融业务受政策影响。
运动服饰股
- 行业复苏：2014年运动服饰产业开始复苏，部分品牌同店销售增长。
- 市场表现：安踏表现最佳，特步、匹克等品牌增长稳定。
- 估值情况：多数运动服饰股估值较高，但部分如李宁、361度等市盈率偏高，存在投资风险。
澳门博彩股
- 收入表现：6月博彩收入大幅下跌，市场占有率有所下降。
- 政策影响：全面禁烟政策对博彩业造成压力，但中国护照持有人入境限制放宽，为行业带来一定利好。
- 估值情况：行业市盈率在16-22倍之间，缺乏吸引力，但股价已从高位回落，抛售压力减小。
未来一周市况展望
港股
- 希腊问题仍为市场关注焦点，但短期影响有限。
- A股波动及政策调整将影响港股走势，但港股估值合理，大型股表现稳健。
中资股
- 内地股市政策调整有助于降低系统性风险，但市场情绪仍谨慎。
- 投资者应关注A股ETF及本地上市的国内券商股，作为投资标的。
未来一周重点关注股份
| 公司 | 投资重点 |
|---|---|
| 中国银行 | 市账率低，有上升空间 |
| 平安保险 | 财务稳健，资金成本低 |
| 置富产业信托 | 资产增值能力强 |
| 安徽海螺 | 水泥行业受益于财政政策 |
| 中国信达 | 估值吸引，不良资产管理业务 |
未来一周重点关注股份（续）
| 公司 | 投资重点 |
|---|---|
| 长江基建 | 盈利增长理想，并购活跃 |
| 中石化 | 成本控制良好，零售业务理想 |
| 华能新能源 | 风力资源回暖，电力配额机制利好 |
| 东风汽车 | 新车型引进，盈利增长预期 |
| 中外运航运 | 资产折让大，估值偏低 |
未来一周重点股份估值
| 公司 | 代码 | 收盘价（港元） | 2015F P/E | 2016F P/E | 2015F P/B | 2016F P/B |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 中国银行 | 3988 | 5.03 | 6.6 | 6.4 | 0.9 | 0.8 |
| 平安保险 | 2318 | 101.90 | 13.7 | 12.5 | 2.1 | 1.8 |
| 置富产业信托 | 0778 | 7.85 | 18.3 | 18.9 | 0.7 | 0.6 |
| 安徽海螺 | 0914 | 26.70 | 10.5 | 9.5 | 1.5 | 1.3 |
| 中石化 | 0386 | 6.56 | 15.9 | 11.7 | 0.9 | 0.9 |
| 华能新能源 | 0958 | 3.06 | 13.6 | 11.1 | 1.3 | 1.2 |
| 长江基建 | 1038 | 60.10 | 14.3 | 13.9 | 1.4 | 1.4 |
| 中国信达 | 1359 | 4.16 | 7.9 | 6.5 | 1.2 | 1.0 |
即将公布的经济数据及公司业绩
| 日期 | 地区 | 事项 | 预测数字 | 上次数字 |
|---|---|---|---|---|
| 6-Jul-15 | 美国 | 6月终值Markit服务業PMI | - | 54.8 |
| 6-Jul-15 | 美国 | 6月勞動市場狀況指數變動 | - | 1.3 |
| 6-Jul-15 | 美国 | 6月ISM非制造业综合指数 | - | 55.7 |
| 7-Jul-15 | 美国 | 5月貿易收支 | -420億美元 | -409億美元 |
| 7-Jul-15 | 澳洲 | 央行議息 | - | - |
| 7-Jul-15 | 英国 | 6月NIESR GDP預估 | - | 0.6% |
| 8-Jul-15 | 美国 | 央行議息記錄 | - | - |
| 9-Jul-15 | 美国 | 最近一周持續申領失業救濟金人數 | - | 226.4萬 |
| 9-Jul-15 | 美国 | 首次申請失業救濟金人數 | - | 27.7萬 |
| 9-Jul-15 | 美国 | 5月消費信貸 | - | 185億美元 |
| 9-Jul-15 | 英国 | 央行議息 | - | - |
| 9-Jul-15 | 澳洲 | 6月失業率 | - | 6.0% |
| 9-Jul-15 | 中国 | 6月CPI | 1.3% | 1.2% |
| 9-Jul-15 | 中国 | 6月PPI | -4.6% | -4.6% |
| 10-Jul-15 | 中国 | 6月社會融資(人民幣) | 14,000億元人民幣 | 12,200億元人民幣 |
| 10-Jul-15 | 中国 | 6月貨幣供給M2 | 10.9% | 10.8% |
| 10-Jul-15 | 中国 | 6月人民幣借貸 | 10,000億元人民幣 | 9,008億元人民幣 |
沽空金额佔大市成交比例
- 图表显示沽空金额占比有所波动，反映市场情绪不稳定。
恒指未平仓合约
- 图表显示恒指未平仓合约数量，反映市场观望情绪。
国指未平仓合约
- 图表显示国指未平仓合约数量，反映市场波动情况。
内地券商股业务分析
两融业务影响
- 两融余额在6月达到高峰，但随后因股市下跌而大幅下降。
- 证监会修订两融管理办法，建立逆周期调节机制，限制融资业务发展，推动融券业务。
券商两融影响
- 广发证券、中国银河两融余额较高，受政策影响较大。
- 中信证券、海通证券等在股债承销和资产管理方面表现优异，抗风险能力强。
券商业务总结
- 中信证券和海通证券在业务分布和估值方面表现理想，具备较强抗风险能力。
- 中国银河业务模式较为单一，易受股市波动影响。
券商股投资前景
- 投资者应关注业务分布平均及估值较低的券商，如中信证券、广发证券。
- 希腊事件及A股波动可能继续影响港股，但港股整体估值合理。
澳门博彩股分析
市场表现
- 澳门博彩收入连续13个月下跌，6月收入创四年半新低。
- 新赌场开业未能带动收入增长，市场占有率下降。
政策影响
- 澳门全面禁烟政策对博彩业不利，但中国护照持有人入境限制放宽，为行业带来一定利好。
估值情况
- 澳门博彩股估值在16-22倍之间，缺乏吸引力。
- 金沙中国、美高梅等因较低估值及稳定市场占有率，值得关注。
专业分析
运动服饰股
- 2014年运动服饰产业复苏，部分品牌表现强劲。
- 未来增长潜力主要来自市场需求提升及政策支持。
澳门博彩股
- 市场占有率下降及收入下滑为行业带来挑战。
- 投资者宜关注大众市场及估值较低的博彩股。
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