20230811-华安证券-市场点评_震荡下沿支撑仍在_3页_349kb

市场调整与影响

1. 外资流出：北上资金净流出超百亿，主要因人民币汇率压力、海外限制对华投资及政策预期落空。
2. 政策预期差异：市场对“活跃资本市场”政策期待过高，实际未完全落实（如未出台印花税下调措施），带动非银金融板块下跌。
3. 经济数据不及预期：社融增量远低于市场预期，M2同比等指标下降，引发增长修复压力担忧。

震荡行情判断

1. 支撑因素：下行空间受制于政策宽松预期（降准、降息），稳增长政策落地（如消费措施），及海外美联储鸽派表态提升风险偏好。
2. 区间震荡依据：尽管7月金融数据走弱，但出口触底、内生修复动力增强，政策温度计持续上行，无需过度担忧显著回调。

投资策略建议

1. 短期配置：聚焦景气行业（化工、农林牧渔）、业绩确定性板块（食品饮料）、“中特估”央国企、泛TMT电子/通信。
2. 中长期方向：关注估值底部（医药生物）及科技赛道。

风险提示

1. 美国货币政策超预期、国内经济预测偏差、政策收紧、中美关系恶化。

结论
市场处于震荡下沿，支撑较强，当前估值接近低位，未显著低估。