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格林大华期货纸浆早报 20230113 总结

核心内容

本周纸浆市场呈现港口与内地同步累库的趋势，进口数量环比上升，新增产能逐步释放。然而，下游需求表现清淡，纸企整体接单情况一般，部分企业已开始停机检修，导致企业开工率维持在中低位水平。整体来看，纸浆市场在供需两端存在一定的矛盾，短期内价格预计维持宽幅震荡态势。

主要观点

• 市场趋势：纸浆港口库存增加，下游需求疲软，企业开工率偏低。
• 价格预期：短期纸浆价格将呈现宽幅震荡，缺乏明确方向。
• 供需变化：进口量上升，但国内需求未明显回暖，部分产能因检修或延迟而未能释放。
• 关注重点：国内主流港口到港情况及下游纸企需求变化。

关键信息

利多因素

• 产能缩减：Canfor宣布永久关闭乔治王子纸浆生产线，预计减少商品硫酸盐针叶浆年产量28万吨。
• 项目延迟：智利Arauco的MAPA项目推迟至12月中旬开始运营，年产能达156万吨。
• 检修安排：海南金海浆纸业于12月28日起进行年度检修，预计持续一周。

利空因素

• 库存上升：本周国内主流港口纸浆样本库存量为168.3万吨，环比增加3.2%。
• 需求疲软：
  • 生活用纸产能利用率42.7%，环比下降0.9%；产量16.2万吨，环比下降1.5%。
  • 双胶纸产能利用率65.0%，环比下降1.8%；产量18.5万吨，环比下降2.6%；库存80.5万吨，环比上升2.5%。
  • 铜版纸产能利用率60.5%，环比下降6.6%；产量8.2万吨，环比下降9.9%；库存55.4万吨，环比上升0.7%。
• 进口价格下调：
  • 智利Arauco 1月报盘中，银星价格为920美元/吨，较上轮下降20美元/吨。
  • 巴西Suzano 12月桉木浆外盘报价为820美元/吨，较前一轮下降40美元/吨。
• 进口数据：
  • 2022年11月中国纸浆进口量249.3万吨，环比上涨9.8%，同比下降6.0%。
  • 1-11月累计进口量2680.1万吨，累计同比减少3.5%。
  • 11月漂白阔叶浆进口量107.4万吨，环比+10.6%，同比-13.4%。
  • 11月漂白针叶浆进口量62.1万吨，环比+10.5%，同比-11.9%。
  • 全年累计进口量655.5万吨，同比-16.4%。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场预期。
• 原油价格波动：作为化工产品，纸浆价格可能受到能源价格变化的影响。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续偏低，将对纸浆需求形成压制。
• 资金面变化：市场资金流动可能对价格走势产生影响。

操作建议

• 建议投资者关注国内主流港口到港情况及下游需求变化。
• 短期价格可能维持震荡，可采取观望策略，或根据市场动态适时调整仓位。

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