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格林大华期货纸浆早报总结 (20240116)

品种观点

纸浆市场1月部分外盘报价小幅下调，对国内市场支持力度有限。供应端恢复正常水平，国际和欧洲库存下降；国内港口库存上升，导致价格短期内窄幅震荡。

操作建议

建议观望或逢低做多。

利多因素

• 下游需求回暖：双胶纸开工率环比上升0.3%；铜版纸开工率环比上升11%；生活用纸产能利用率61.22%，环比上升3.4%。
• 库存减少：Europulp数据，2023年10月欧洲港口库存环比下降10.2%，同比下降52%，库存从1386万吨降至1245万吨。

利空因素

• 港口库存上升：纸浆主流港口样本库存达1749万吨，环比增加57万吨。
• 主要生产商调整：Arauco公司下调1月报盘；针叶浆银星760美元/吨（降20美元），本色浆金星720美元/吨（降20美元），阔叶浆明星650美元/吨持平。
• 进口激增：2023年11月漂白针叶浆进口量环比增长382%，同比增加24%；全年累计进口量同比增幅显著。

风险因素

• 人民币汇率波动
• 原油价格变动
• 下游纸企开工率变化
• 资金面情况

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