20230514-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_中特估_行情持续活跃_金融板块配置价值凸显_13页_1mb

“中特估”行情推动金融板块估值提升，央国企资产端受益显著：

政策方面，国资委调整央企考核体系，强调ROE改善及市值管理，引导央国企提效并提升估值。估值现状显示，央国企指数PB处于低位（如中证央企100 PE TTM为0.98x），股息率超越全市场平均水平，为长线资金提供高股息低风险配置价值。

“中特估”概念的实施受益者主要为险企与券商，它们通过低估值高股息策略增持央国企股票，其资产端将在估值重构中获利。

投资建议关注三主线：1）低估值高股息——推荐新华保险并关注中资银行；2）国企改革——关注金融央企如中国银河；3）一带一路——推荐国网英大，并关注中油资本等产融结合平台。

事件点评：

• “中特估”概念自推出后，央国企指数领跑市场，推动估值修复。
• 2022年保险资产管理公司年报显示，虽经历营收下滑，头部公司第三方业务规模继续扩展，能力分化加剧。
• 继续推进科创50ETF期权，丰富市场风险管理工具。
• 证券公司债券业务评价体系调整，纳入企业债承销、严格按照风控标准评分，分档结果直接影响监管归属。

板块数据：

• 金融板块指数下跌，个股分化但保险有所支撑。
• 股基成交额显著增长，两融余额上升反映市场交易活跃度提升，基金申赎数据稳定。

风险提示：

• 宏观不及预期、行业监管趋严、竞争加剧可能压制行业创新与发展。
• 需关注宏观经济与资本市场波动风险，险企偿付能力维持稳定，但仍有部分公司评级调整。