20171030-兴业证券-2017年10月宏观数据预测_供需两收缩_工业价格难再上_6页_346kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年10月的宏观经济形势，包括全球经济、国内经济、价格指数、货币信贷及对外贸易等方面。报告由兴业证券分析师团队撰写，包含多个分析师及研究助理的联系方式，以及机构销售经理的信息，为投资者提供行业和公司评级建议。

主要观点

全球经济

• 美欧经济仍处于复苏阶段，但结构上呈现“欧强美弱”。
• 美元面临下行压力，特朗普的国内政策受阻，导致其将矛盾转移至国外，加剧“祸水东引”的风险。

国内经济

• 供给侧改革成效显著，经济在三季度仍保持惯性增长。
• 上半年需求端提前发力，但地产、基建和外需对经济增长的贡献逐渐减弱。
• 四季度后经济可能面临下行压力。
• 在国企去杠杆政策背景下，大中型（国有）企业利润的结构性分化或将延续。

价格指数

• PPI（工业生产者价格指数）同比可能回落，环比也料将下滑。高频数据显示，工业增加值可能减速，取暖季限产影响部分污染行业生产。
• CPI（消费者价格指数）预计小幅上行，但仍处于低位。食品价格方面，蔬菜环比上涨，猪肉价格小幅下滑，鸡蛋价格回落，对CPI的拖累作用减弱。

货币信贷

• 新增贷款或仍偏强，M2同比可能小幅下滑。
• 1-9月贷款整体强于去年同期，主要受金融监管影响，表外融资受限，企业发债减少，实体融资更依赖银行贷款。
• 固定资产投资资金来源中的准财政效应较弱，投资可能继续依赖贷款，但下滑幅度有限。

对外贸易

• 出口同比可能小幅下行，出口价格回落幅度收窄。
• 人民币有效汇率指数自2016年11月见底后持续回升，与出口同比存在6个月滞后，预示出口趋势可能下行。
• 双节因素导致10月工作日减少，进一步影响出口表现。

关键信息

行业与公司投资评级

• 行业评级：以12个月内行业股票指数相对上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准。

  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场。

• 公司评级：以12个月内公司股票涨跌幅相对上证综指/深圳成指为基准。

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

附录：联系方式

分析师团队

• 王涵（S0190512020001）
• 贾潇君（S0190512070005）
• 王轶君（S0190513070008）
• 王连庆（S0190512090001）
• 卢燕津（S0190512030001）
• 段超（S0190516070004）

研究助理

• 喻坤
• 肖金川
• 卓泓

销售经理联系方式

上海地区

• 盛英君：021-38565938 / shengyj@xyzq.com.cn
• 冯诚：021-38565411 / fengcheng@xyzq.com.cn
• 杨忱：021-38565915 / yangchen@xyzq.com.cn
• 顾超：021-20370627 / guchao@xyzq.com.cn
• 王溪：021-20370618 / wangxi@xyzq.com.cn
• 李远帆：021-20370716 / liyuanfan@xyzq.com.cn
• 王立维：021-38565451 / wanglw@xyzq.com.cn
• 胡岩：021-38565982 / huyanjg@xyzq.com.cn
• 曹静婷：021-68982274 / caojt@xyzq.com.cn
• 姚丹丹：021-38565778 / yaodandan@xyzq.com.cn
• 卢俊：021-68982297 / lujun@xyzq.com.cn
• 张馨月：13167227339 / zhangxinyue@xyzq.com.cn

北京地区

• 郑小平：010-66290223 / zhengxiaoping@xyzq.com.cn
• 苏蔚：010-66290190 / suwei@xyzq.com.cn
• 朱圣诞：010-66290197 / zhusd@xyzq.com.cn
• 肖霞：010-66290195 / xiaoxia@xyzq.com.cn
• 刘晓浏：010-66290220 / liuxiaoliu@xyzq.com.cn
• 吴磊：010-66290190 / wulei@xyzq.com.cn
• 袁博：15611277317 / yuanb@xyzq.com.cn
• 陈杨：010-66290197 / chenyangjg@xyzq.com.cn
• 陈妹宏：15117943079 / chenshuhong@xyzq.com.cn
• 王文凯：010-66290197 / wangwenkai@xyzq.com.cn

深圳地区

• 朱元彧：0755-82796036 / zhuyy@xyzq.com.cn
• 杨剑：0755-82797217 / yangjian@xyzq.com.cn
• 李昇：0755-82790526 / lisheng@xyzq.com.cn
• 邵景丽：0755-23826027 / shaojingli@xyzq.com.cn
• 王维宇：0755-23826029 / wangweiyu@xyzq.com.cn
• 张晓卓：13724383669 / zhangxiaozhuo@xyzq.com.cn
• 王留阳：13530830620 / wangliuyang@xyzq.com.cn

国际机构销售经理

• 丁先树：18688759155 / dingxs@xyzq.com.hk
• 王文洲：18665987511 / petter.wang@xyzq.com.hk
• 郑梁燕：18565641066 / zhengly@xyzq.com.hk
• 晁启渕Evan：(852) 67350150 / evan.chao@xyzq.com.hk
• 钟骏Stephen：(852) 53987752 / stephen.chung@xyzq.com.hk
• 张蔚瑜Nikola：(852) 68712096 / nikola.cheung@xyzq.com.hk
• 孙博轶：13902946007 / sunby@xyzq.com.hk
• 周围：13537620185 / zhouwei@xyzq.com.hk

私募及企业业务负责人

• 刘俊文：021-38565559 / liujw@xyzq.com.cn

证券与金融业务负责人

• 张枫：021-38565711 / zhangfeng@xyzq.com.cn

证金销售经理

• 周子吟：021-38565485 / zhouziyin@xyzq.com.cn
• 吴良彬：021-38565799 / wulb@xyzq.com.cn
• 双星：021-38565665 / shuangxing@xyzq.com.cn
• 张力：021-68982272 / zhangli1@xyzq.com.cn
• 罗敬云：021-20370633 / luojy@xyzq.com.cn
• 束海平：021-68982266 / shuhp@xyzq.com.cn

机构地址与联系方式

上海地区

• 地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135）
• 传真：021-68583167

北京地区

• 地址：北京西城区锦什坊街35号北楼601-605（100033）
• 传真：010-66290220

香港地区

• 地址：香港中环德辅道中199号无限极广场32楼3201室
• 传真：(852)3509-5900

法律与披露声明

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