20151208-华创证券-电子_新技术_产业链专题1-激光显示_大屏显示的未来_显示国产化大机遇_35页_2mb

激光显示：大屏显示的未来，显示国产化大机遇

核心内容概述

激光显示技术作为新一代显示技术，正逐步取代传统显示技术，成为大屏显示领域的主流发展方向。其在亮度、寿命、色域、能效等方面具备显著优势，是显示技术国产化的绝佳机会。

主要观点

1. 激光显示是第四代显示技术
   激光显示技术代表了显示技术发展的未来趋势，具有高亮度、广色域、长寿命和节能环保等优势，适合用于大屏显示场景。

2. 激光显示的渗透路径
   激光显示的渗透路径由高流明向低流明发展，依次为：电影放映机（15k流明以上）—工程投影机（5k-15k流明）—激光电视（3k-5k流明）—消费级投影仪（3k流明以下）。屏幕越大，激光显示的成本优势越明显。

3. 2015年是激光显示元年
   2015年标志着激光显示技术的产业化阶段，预计到2018年市场规模将达850亿元，其中电影放映机、工程投影机、激光电视和消费级投影仪分别占比约40%、160%、640%和10%。

4. 激光显示是国产化的重要突破口
   我国在激光显示领域的研发起步较早，拥有全球15%以上的专利，仅次于美国和日本。国家政策支持激光显示产业发展，为国产化提供了有利条件。

5. 激光显示产业链受益环节
   激光光源和整机是产业链中最受益的环节，其中纯激光技术在亮度和色域方面表现最佳，ALPD技术在性价比方面更具优势，激光LED混合技术则在低亮度产品中有一定价格优势。

6. 迪威视讯：激光显示行业龙头
   迪威视讯是国内激光显示行业的绝对龙头，拥有全球领先的纯激光显示技术，并已通过好莱坞DCI认证。公司业务涵盖激光显示、IDC、光纤租赁和智慧城市，具备综合竞争优势，预计2015-2017年净利润分别为0.02亿、1.8亿、2.8亿，给予17倍PE估值，目标价33元，对应100亿市值。

关键信息总结

• 激光显示技术优势

  • 亮度：5万流明以上，远超传统光源
  • 色域：93%，是唯一能超过90%的显示技术
  • 寿命：2万小时以上，远高于氙灯和汞灯
  • 能效：仅为传统光源的30%，节能环保

• 激光显示市场预测

  • 2015年市场规模约20.82亿元
  • 2016年预计增长至70.2亿元
  • 2018年预计达到841.25亿元

• 激光显示技术路线

  • 纯激光：RGB三色均由激光器产生，亮度最高，适合高端市场
  • ALPD：单色激光+荧光粉，性价比高，适合中端市场
  • 激光LED混合：适合低亮度、低成本应用场景

• 激光显示产业链结构

  • 上游：激光光源（核心）
  • 中游：光学引擎
  • 下游：显示终端（如背投、投影机等）

• 激光显示国产化前景

  • 我国在激光显示领域拥有全球第三的专利数量
  • 国家政策大力支持激光显示产业发展
  • 与国际巨头如NEC、巴可、科视等建立战略合作关系

• 迪威视讯竞争优势

  • 拥有全球领先的纯激光显示技术
  • 通过DCI认证，是全球第四家、国内唯一一家激光电影放映机品牌商
  • 拥有智慧城市、IDC和光纤租赁等多元化业务，订单饱满，业绩稳定
  • 光纤租赁和IDC业务带来稳定收入增长，预计2015-2017年收入分别为3.5亿、12.1亿、14.9亿

激光显示行业与公司分析

• 行业发展趋势

  • 激光显示技术具备显著的性能优势，将逐步取代传统显示技术
  • 下游渗透路径明确，预计未来三年快速渗透，2018年市场规模将达850亿元

• 公司重点分析：迪威视讯

  • 作为激光显示行业龙头，具备核心技术优势和市场拓展能力
  • 产品产业化进展迅速，绵阳基地年产能1500台，2015年6月开始出货
  • 与NEC、中光学等企业形成战略合作，推动激光显示技术应用
  • 2015-2017年盈利预测分别为0.02亿、1.85亿、2.8亿，对应EPS分别为0.01元、0.62元、0.93元

技术与市场前景

• 激光显示技术成熟度

  • 纯激光技术已相对成熟，但绿色激光器成本较高
  • 散斑问题近年得到解决，成为产业化关键障碍之一

• 激光显示市场潜力

  • 激光显示在大屏领域具有显著成本优势，适合高端应用场景
  • 随着激光光源成本下降，消费级投影仪市场有望在2018年后逐步渗透

产业链核心公司

• 主要参与公司

  • 上市公司：迪威视讯（300167）、海信电器、四川长虹
  • 非上市公司：光峰光电、视美乐、帅映、华录

• 激光显示技术发展历史

  • 20世纪80年代纳入“863计划”
  • 2002年推出全固态激光显示样机
  • 2014年获得DCI认证，成为全球第四家激光放映机品牌商

未来展望

• 激光显示行业前景广阔

  • 市场规模快速成长，2015-2018年分别预计为297亿、469亿、841亿
  • 未来3年，激光电视将从6-10万/台降至4-5万/台，具备大规模普及潜力

• 激光显示国产化路径清晰

  • 我国在激光显示技术上已具备一定基础，有望实现核心技术突破
  • 国家政策和产业扶持为激光显示国产化提供有力支撑

总结

激光显示技术凭借其在亮度、寿命、色域和能效方面的显著优势，成为大屏显示的未来趋势。其产业化路径由高流明向低流明逐步渗透，预计到2018年市场规模将达850亿元。我国在激光显示领域拥有全球第三的专利数量，具备实现核心技术国产化的良好基础。迪威视讯作为行业龙头，技术领先、业务多元，预计未来三年业绩将显著增长，具备长期投资价值。