家用电器深度报告-激光显示上游核心器件系列（一）-激光器-中邮证券

家用电器行业深度报告指出，激光显示上游核心器件激光器是产品成本的关键因素，占光源成本约40%。当前国内半导体激光器国产化率仅为5%，仍依赖海外厂商。随着技术升级与国产化进程加快，激光器价格有望显著下降，推动激光显示技术在下游场景的渗透率提升。

激光器由光学系统、电源系统、控制系统及机械机构组成，其性能直接影响光束质量与功率。按增益介质分类，固态激光器（含半导体、光纤等）应用最广，其中半导体激光器因高效率、小体积等优势成为显示领域的核心。红、绿、蓝光LD（激光二极管）分别用于激光电视、投影及车灯等场景，但国内在红光LD量产、蓝光LD试量产及绿光LD研发方面仍存在差距。

国内激光器产业链已形成一定基础，上游光学材料及器件技术门槛高，中游制造以光纤及半导体激光器为主，下游应用覆盖工业、医疗、通信等领域。政策支持推动国产化进程，2020年中国光纤激光器市场规模达72亿元，国产化率超60%；半导体激光器市场虽占比全球5%，但受益于光纤激光器需求增长，行业复合增长率达23%。

激光显示技术历经气体激光器（1960年代）、全固态激光器（1990年代）及半导体激光器（21世纪）三个阶段，目前处于产业示范阶段。海外厂商在红光LD（如日本USHIO）与蓝光LD（如日亚化学）领域长期领先，国内企业如瑞波光电、三安光电在红光LD量产及蓝光LD试产方面实现突破。绿光LD方面，日本产品已满足BT2020标准，国内中科院苏州纳米所推出17W芯片，但仍需提升性能。

国产化推动激光器降本，以光纤激光器为例，1kW及10kW产品价格在2017-2019年降幅达70%。蓝光LD与LED共用GaN材料体系，国内产业基础良好，未来或显著降低成本。光峰科技的ALPD®技术通过蓝激光激发荧光获取红绿光，有效解决传统激光器效率与成本瓶颈，成为C端家用激光显示领域核心竞争力代表。

激光显示下游场景广泛，包括激光电视、智能微投、车载、影院租赁等，2016-2021年激光电视均价从40.1万元降至16.8万元，激光光源出货占比从0提升至11%。降本将加速其在低渗透市场的应用，带动产业规模扩张。

投资建议关注光峰科技（买入评级）等受益于激光器降本的企业，以及进军车载、影院租赁等细分领域的企业。风险提示包括国内激光器研发进度不及预期，技术渗透率提升不及预期等。

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