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市场情绪修复 聚烯烃低位震荡反弹总结

核心内容

本报告分析了2023年4月2日聚烯烃市场（包括聚乙烯PE和聚丙烯PP）的行情回顾、基本面分析及后市展望，重点探讨了市场供需、价格走势、库存变化及资金动向等因素对市场的影响。

主要观点

1. 行情回顾

• 塑料主力合约：近期价格低位震荡反弹，显示市场情绪有所修复。
• 聚丙烯主力合约：价格同样呈现低位震荡反弹趋势，期货市场领先反弹，但基差表现先扬后抑。
• 仓单库存：交易所注册仓单库存处于低位，周环比减少，表明市场交投活跃度不高。

2. 基本面分析

PE（聚乙烯）基本面

• 开工负荷：PE装置开工率小幅下滑至80.3%，周检修损失约6.91万吨，但整体供应压力不大。
• 新产能投放：山东劲海化工40万吨/年HDPE装置已成功开车，新产能释放可能对市场形成一定支撑。
• 美金市场价格：LLDPE美金主流报价下滑，内外盘价差收敛，进口到港货源稳定，出口利润空间受到压缩。
• 库存情况：PE生产企业持续去库，现实库存压力有限，但需关注未来新产能释放对市场的影响。

PP（聚丙烯）基本面

• 开工负荷：PP装置开工率周环比小幅下滑至84.69%，检修损失增加，但近端供应压力有所减轻。
• 美金市场价格：PP拉丝美金主流报价下滑，内外价差持续收敛，出口利润空间受限。
• 下游需求：塑编、BOPP开工负荷延续下滑，注塑开工持稳，新订单跟进不足，抑制了原料需求的扩张。
• 库存情况：生产商及贸易商库存持续下降，港口库存变化不大，社会显性库存不高，短期去库压力较小。

3. 市场趋势与资金动向

• 期货市场表现：期货价格领先反弹，但基差显著走弱，显示现货市场相对疲软。
• 月间价差：5/9和9/1跨期价差延续震荡走强，反映市场对远期价格的预期偏乐观。
• 资金移仓换月：资金逐步向远月合约转移，推动价差走强，但需关注供需变化对价格的支撑作用。

关键信息

• 供应端：新产能逐步释放，二季度PP投产高于PE，市场供应预期偏宽松。
• 需求端：PE农膜需求仍处旺季，但开工季节性回落；PP下游需求偏弱，新订单跟进缓慢。
• 库存端：生产商及贸易商库存持续下降，港口库存稳定，社会库存不高，短期去库压力较小。
• 油价影响：原油价格企稳反弹，但油化工毛利大幅压缩，对聚烯烃成本支撑有限。
• 风险提示：原油价格下跌、需求跟进不及预期是主要风险因素。

后市展望

• 短期走势：市场情绪修复，聚烯烃价格低位震荡反弹，但向上空间仍需供需配合，重点关注需求跟进情况。
• 操作建议：建议逢低短多思路，把握市场反弹机会。
• 长期预期：随着新产能的陆续释放，市场供应预期偏宽松，需警惕价格下行压力。

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分析师信息

• 分析师：贺维
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