20220515-华安证券-有色金属行业周报_美元走强压制金属价格_疫情缓解静待需求好转_17页_1mb

美元走强压制金属价格，疫情缓解静待需求好转

核心内容

本周有色金属板块整体表现优于沪深300指数，涨幅为 3.62%，而上证指数涨幅为 2.76%，深证成指则下跌 5.04%。有色金属中，磁性材料涨幅最大（9.54%），铜、黄金、稀土板块跌幅居前（分别为 2.18%、1.72%）。行业评级为 增持，表明对有色金属板块未来6个月的表现持乐观态度。

主要观点

• 美元走强：美联储加息预期增强，推动美元指数上涨，对基本金属形成压制。
• 疫情缓解：国内疫情管控政策初见成效，企业复工复产提振下游消费信心，预计国内需求回暖将支撑金属价格。
• 通胀与地缘政治：全球高通胀叠加地缘政治冲突未决，对贵金属和部分金属价格形成支撑。
• 库存变化：基本金属库存整体呈现波动，铜库存小幅上升，铝库存显著下降，其他金属库存变化不一。

基本金属走势

• 铜：国内疫情好转，企业复工提振需求，预计铜价将受益于稳增长政策。SHFE铜库存上涨 5.89%，至 5.54万吨。
• 铝：欧洲能源危机和地缘政治因素导致供应紧张，国内电解铝供应稳定，库存显著下降 16.33%，至 24.69万吨。
• 锌、铅、镍、锡：库存变化较大，部分金属库存下降明显，但整体价格承压。

新能源金属走势

• 锂：锂盐价格企稳，碳酸锂、氢氧化锂价格分别为 45.50万元/吨、49.09万元/吨。国内盐湖生产受天气影响，产量有限，但下游企业复工提振补库需求。
• 钴：钴价下滑，市场供需双弱，但南非天气问题支撑钴价底部。长江现货钴价为 53.40万元/吨，较上周下跌 2.38%。
• 建议关注：华友钴业、寒锐钴业（钴产业一体化布局）；赣锋锂业、天齐锂业（高锂资源自给率）；盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源（盐湖锂）；永兴材料、江特电机（锂云母）；川能动力（锂辉石）。

贵金属走势

• 黄金：COMEX黄金价格下跌 3.85%，至 1810.3美元/盎司，伦敦现货黄金价格下跌 3.76%。
• 白银：COMEX白银价格下跌 5.57%，至 21.13美元/盎司，伦敦现货白银价格下跌 7.32%，至 20.84美元/盎司。
• 铂、钯：价格均出现不同程度的下跌，铂下跌 4.34%，钯下跌 5.24%。
• 建议关注：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。

上市公司动态

国内公司公告

• 天华超净：年产6万吨电池级氢氧化锂项目开工，总投资25亿元。
• 诺德股份：拟在江西建设年产能10万吨超薄锂电铜箔生产基地，投资25亿元。
• 紫金矿业：拟收购龙净环保 15.02% 股份，合计拥有 25.04% 表决权。
• 龙蟠科技：拟合资建设年产3万吨氢氧化锂/碳酸锂项目，计划2023年6月投产。
• 派能科技：拟在合肥建设10GWh锂电池研发制造基地，投资50亿元。
• 云铝股份：阳宗海绿色铝产业园二期工程开工，预计2022年8月投产。
• 国轩高科：与JEMSE签署阿根廷锂矿合作备忘录，后续将签署最终协议。

国外公司新闻

• Wodgina矿山：重启生产并交付首批锂辉石精矿。
• Tri-City Extrusion：新建铝轧制厂，投资3000万美元。
• Horizonte Minerals：与巴西 Copa 合作建设 Araguaua 镍铁项目。
• 阿根廷：计划投资42亿美元刺激锂生产，2023年产量有望翻倍。
• 智利：未通过铜、锂矿国有化提案。
• 杰沃斯矿业：计划三季度完成巴西 SMP 镍钴精炼厂收购。
• 秘鲁：增加铜矿采矿区公共支出，以缓和社会冲突。
• Keliber公司：获得锂矿区建设批准，计划2024年投产。

数据追踪

基本金属库存情况

贵金属价格数据

风险提示

• 需求不及预期：金属需求复苏不及预期可能影响价格走势。
• 俄乌地缘战争持续发酵：地缘政治冲突可能影响全球供应链。
• 美联储政策变动风险：加息预期增强可能进一步压制金属价格。
• 海外矿山异动：矿山供应变化可能影响金属价格波动。

投资评级说明

• 行业评级：增持，表明未来6个月投资收益率有望领先市场基准指数 5% 以上。
• 公司评级：根据未来6-12个月投资收益率与市场基准指数的对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出和无评级。

总结

有色金属板块本周整体表现优于大盘，主要受益于国内疫情缓解及稳增长政策预期。然而，美元走强和全球高通胀压力对金属价格形成压制。基本金属整体走弱，但部分金属如铝因供应紧张和需求回暖表现较好。新能源金属价格震荡，锂价企稳，钴价承压，但供应担忧支撑底部。贵金属价格整体承压，黄金和白银下跌，但地缘政治和通胀仍对其提供支撑。建议关注具有资源布局和需求支撑的龙头企业，同时警惕美联储政策变动和地缘政治风险。