> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年5月28日沪铜市场的行情及基本面情况。主要围绕市场动态、供给端变化、库存状况以及未来展望等方面展开。 ## 市场行情分析 ### 期货市场 - 沪铜今日低开低走，日内偏弱。 - 当前沪铜价格在美元走强的压力下承压运行。 - 美伊局势升级，引发市场对通胀的担忧，进一步压制铜价。 ### 现货市场 - 华东现货升贴水为-90元/吨，华南现货升贴水为85元/吨。 - 现货市场表现与期货市场一致，呈现偏弱态势。 ## 供给端分析 ### 粗炼费与精炼费 - 截至5月22日，现货粗炼费（TC）为-106.30美元/干吨，精炼费（RC）为-10.72美分/磅。 - 从2022年至2026年，粗炼费和精炼费均呈现下降趋势，尤其是2026年，两者持续走低。 ### 铜矿供应 - 铜矿端事故及产量下降事件频发，导致资源紧缺。 - 硫酸出口禁令使得湿炼法产铜减少，废铜供应受限。 - 5月电解铜产量预计为116.75万吨，环比下降1.14万吨。 - 二季度铜冶炼厂检修增加，6月至8月有三家检修企业，一家延迟至10月。 ## 库存情况 ### SHFE铜库存 - 截至5月25日，SHFE铜库存为9.45万吨，较上期减少450吨。 ### 上海保税区铜库存 - 截至5月25日，上海保税区铜库存为3.75万吨，较上期增加0.65吨。 ### LME铜库存 - LME铜库存为38.51万吨，较上期减少2200吨。 ### COMEX铜库存 - COMEX铜库存为63.74万短吨，较上期增加958短吨。 ## 需求端分析 ### 铜下游需求 - 铜下游需求整体偏强，电力及算力需求长期稳定增长。 - 新能源汽车、房地产及家电等需求略有下滑。 ## 基本面展望 - 市场整体处于紧平衡状态，铜价下方存在支撑。 - 铜冶炼厂盈利尚可，但现货加工费接连下调，经营压力增大。 - 反内卷政策下，冶炼厂可能面临产能管控，经营模式或将调整。 - 未来铜价走势将受到美元走势、地缘政治风险、供给端变化及需求端表现的多重影响。 ## 数据来源 - 期货及现货数据来源于Wind、冠通研究咨询部。 - 现货市场资讯与行情信息来源于SMM、乘联会、金十期货网站等。 ## 报告发布机构 - 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） ## 免责声明 - 本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对其准确性和完整性不作任何保证。 - 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。 - 冠通期货及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 - 本报告仅向特定客户传送，版权归原冠通期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 ## 报告作者 - 冠通期货研究咨询部 王静 - 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 ## 关键信息总结 - **市场动态**：美元走强及美伊局势升级对铜价形成压制。 - **供给端**：铜矿供应紧张，硫酸出口禁令及废铜政策限制供应，但未显著影响产量。 - **库存变化**：SHFE库存下降，上海保税区库存上升，LME及COMEX库存变化不大。 - **需求表现**：电力及算力需求稳定，新能源汽车、房地产及家电需求略有下滑。 - **未来展望**：基本面紧平衡，铜价下方有支撑，但需关注美元走势及政策变化。 --- 以上总结涵盖文档的核心内容、主要观点及关键信息，结构清晰，便于快速理解。