20240204-广发期货-生猪周报_年前猪价波动加剧_操作上建议观望_31页_4mb

广发期货生猪周报（2024.2.4）总结

一、核心观点

• 供应端：后续三个月出栏量维持高位，但非瘟疫情影响出栏节奏，节前供需波动加剧。
• 成本端：饲料价格顶部已确立，转向回落；仔猪价格受情绪炒作支撑，持续上涨。
• 需求端：短期春节备货驱动现货价格，但终端承接能力有限，长期需求缓慢走弱。
• 操作建议：观望。

二、主要分析要点

1. 期现价格回顾

   • 现货波动剧烈，周内因春节备货拉涨后又快速下跌。
   • 期货盘面偏弱，基差先强后弱，3-5价差重回反套结构。

2. 基本面梳理

   • 能繁母猪存栏：2023年12月存栏环比下滑0.38%，同比下降5.65%，但疫情影响下存栏趋缓。
   • 生产性能：疫情致产房存活率下降，各项指标下移，仔猪供应偏紧。
   • 市场数据：
     • 猪肉进口同比减少，国内需求受疫情影响消费预期。
     • 冻肉库存处于高位，对猪价形成一定压力。
     • 出栏体重持续下滑，但出栏量高位，节前备货支撑短期期货。

3. 行情展望

   • 短期：供需博弈，猪价波动继续扩大，仍面临下跌压力。
   • 中长期：非瘟和疫情支撑存在，但春节供应压力和需求下滑将持续压制行情。

三、关键数据与指标

• 基差波动：节前后期基差先强后弱，反套结构明显。
• 利润情况：自繁自养利润由负转正，但二次育肥成本高，短期承压。
• 政策调控：猪粮比价接近预警线，储备调节可能性上升。

四、注意事项

• 春节备货驱动短期价格，关注节前最后一波备货及疫情对出栏节奏的影响。
• 饲料价格回落与仔猪价格上涨形成成本支撑矛盾。
• 官布母猪存栏下滑缓和，部分缓解长期供需宽松预期。

五、免责声明

本报告仅供参考，不作为投资建议，投资者应自行承担风险。