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2015年9月7日宏观经济周报总结

核心内容

国际合作初露端倪

2015年9月4日至5日，G20财长和央行行长会议在土耳其安卡拉举行，会议就全球经济形势、增长框架、投资、货币政策、贸易保护主义等问题进行了讨论，并发表联合公报。会议强调以下几点：

• 全球经济复苏信心：尽管部分国家经济有所好转，但全球经济增长仍低于预期，G20承诺采取果断行动推动全球经济复苏。
• 防止货币竞争性贬值：会议重申要防止货币竞争性贬值，抵制一切形式的贸易保护主义。主要国家的宏观及货币政策需达成共识。
• 促进投资的重要性：会议指出促进投资是当务之急，但如何有效促进投资仍是各国面临的难题，未来仍需深化国际合作。

中国制造业PMI跌落荣枯线

• 数据表现：8月中国制造业PMI为49.7，为6个月来首次低于50荣枯线，创三年新低。
• 影响因素：生产、采购量、进口等指标均下降，显示制造业企业生产意愿低迷。
• 非制造业PMI：非制造业PMI也出现回落，主要受建筑业和金融业拖累。
• 财新数据：8月财新制造业PMI终值为47.3，创2009年3月来新低，进一步反映制造业低迷。
• 工业中观数据：6大发电集团8月耗煤量同比增加4.22%，显示部分行业存在回暖信号。

主要观点

• G20会议初步显示出国际合作的迹象，但国际博弈尚未结束，未来需关注欧元区政策及中美高层访问等重大事件。
• 中国制造业PMI跌至荣枯线以下，显示实体经济下行压力较大，宽松货币政策和积极财政政策仍将持续。
• 各国在促进投资方面面临挑战，需进一步加强国际合作。

关键信息

宏观政策与经济数据

• 央行双降：中国央行本周公开市场净投放600亿元，通过SLO操作释放流动性。
• 财政政策：国务院建立600亿元基金促进中小企业发展，并下调部分固定资产投资最低资本金比例。
• 金融市场：周小川强调人民币汇率趋于稳定，股市调整已大致到位；楼继伟表示中国不会特别在意季度性短期波动，保持政策定力。
• 经济数据：中国8月官方制造业PMI为49.7，创三年低点；非制造业PMI为53.4，创三个月低位。
• 美国经济数据：
  • 8月非农就业人口增加17.3万，失业率降至2008年4月来最低（5.1%）。
  • 8月ISM制造业指数为51.1，创2013年5月以来新低。
  • 8月美国制造业就业人口减少1.7万，为2013年7月以来最低。

宏观全景数据概览

流动性

• SHIBOR隔夜利率和1周利率下跌，2周利率上升。
• 1年期国债收益率上升，3个月和10年期国债收益率下跌。
• 票据贴现利率上升，美元兑人民币中间价上升。
• 互联网金融产品中，天弘余额宝和华夏财富宝收益率上升，汇添富现金宝、广发天天红和嘉实活期宝收益率下跌。

煤炭

• 秦皇岛港煤库存上升。

有色金属

• COMEX黄金和LME期铜下跌，LME期铝、LME现货铜和LME现货铝价格上涨。
• 碳酸锂现货结算价上升。

石油与天然气

• 布伦特原油、WTI原油和天然气期货价格下跌。
• CCBFI综合指数下跌。

化工

• 乙烯价格下降，石脑油价格上升。
• 沥青期货价格上涨，新加坡橡胶期货下跌。
• 聚氯乙烯期货价格下跌，烧碱价格上涨。
• PTA、涤纶短纤和粘胶短纤价格上涨。
• MDI价格下降，TDI价格不变，尿素价格不变。

钢铁

• 铁矿石价格上涨，螺纹钢和热轧卷板价格下降。
• 冷轧和热轧卷板库存下降，线材库存上涨。

建材

• 北京水泥价格下降，其他城市水泥价格保持不变。
• 中国玻璃价格指数和市场信心指数上升。

房地产业

• 主要城市商品房成交面积下降，上海、北京和广州成交量下滑。

交通运输行业

• 好望角型运费指数上涨，波罗的海干散货指数和巴拿马型运费指数下跌。
• CCBFI金属矿石、煤炭和综合指数下跌，粮食指数上涨。
• 中国CCFI综合指数下跌，巴西和印度铁矿石海运费上涨。

食品价格

• 农产品批发价格指数和CRB现货食品指数下跌。
• CRB现货综合指数和工业原料指数上涨。

相关研究报告

1. 宏观周报：双降宽松，地方债加码。
2. 经济数据点评：制造业PMI跌落荣枯线，经济低迷。

分析师与联系人信息

• 谭松：宏观经济分析师，执业证书编号S1480510120016，联系方式：010-66554042，tansong@dxzq.net.cn。
• 萨日娜：经济学博士，财政部财政科学研究所，联系方式：010-66554043，sarn@dxzq.net.cn。
• 陈巧巧：会计学硕士，清华大学金融学学士，曾就职于毕马威华振会计师事务所，联系方式：010-66554036，chen_qq@dxzq.net.cn。

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