大消费产业趋势比较：透视25大消费赛道财报，21年可选类、22年成长类-20210514-浙商证券-17页_833kb

报告摘要

大消费产业趋势比较总结

核心内容概述

本报告分析了2021年和2022年大消费板块25个细分赛道的财务表现与景气变化，重点对比了21Q1与20Q4的财务指标变动，并结合盈利预测与估值水平，评估各赛道的投资价值与未来预期。

主要观点与关键信息

1. 2021年与2022年景气趋势对比

2021年景气：疫情受损股表现突出，如酒店、教育、电影、服装等，归母净利增速居前。
2022年景气：成长类板块提升明显，如快递、化妆品、啤酒、食品、医药外包等，盈利预测增速显著上升。
2022年较2021年变化：
- 提升显著：快递、化妆品、啤酒、食品、医药外包。
- 回落明显：酒店、教育、电影、免税、服装。

2. 各细分赛道财务表现

2.1 营收同比

边际提升显著：电影、新零售、酒店。
边际下降明显：游戏、药店、啤酒。

2.2 归母净利同比

边际提升显著：教育、家居、电影、服装。
边际下降明显：游戏、中药、化学原料药。

2.3 ROE

边际提升显著：免税、电影、乳制品。
边际下降明显：新零售、游戏、快递。

2.4 毛利率

边际提升显著：电影、酒店、服装。
边际下降明显：快递、新零售、家居。

2.5 净现比（经营性现金净流量/归母净利润）

边际提升显著：快递、电影、酒店。
边际下降明显：家居、物业、新零售。

各细分赛道样本构成

细分领域	公司数	公司名称
服装	7	海澜之家、森马服饰、太平鸟、红豆股份、地素时尚、比音勒芬、歌力思
小家电	10	苏泊尔、新宝股份、九阳股份、石头科技、飞科电器、小熊电器、莱克电气、奥佳华、科沃斯、北鼎股份
化妆品	6	华熙生物、珀莱雅、丸美股份、上海家化、青松股份、御家汇
新零售	8	安克创新、壹网壹创、吉宏股份、值得买、丽人丽妆、电声股份、国联股份、若羽臣
教育	6	中公教育、豆神教育、佳发教育、紫光学大、视源股份、科斯伍德
白酒	11	贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、顺鑫农业、水井坊、口子窖、酒鬼酒
食品	16	双汇发展、绝味食品、安井食品、桃李面包、洽洽食品、良品铺子、三全食品、三只松鼠、盐津铺子、甘源食品、有友食品、涪陵榨菜、克明面业、元祖股份、煌上煌、西麦食品
家居	7	欧派家居、顾家家居、索菲亚、江山欧派、尚品宅配、梦百合、志邦家居
电影	6	万达电影、光线传媒、中国电影、华策影视、华谊兄弟、横店影视
啤酒	2	青岛啤酒、重庆啤酒
免税	1	中国中免
黑电	7	TCL科技、海信视像、深康佳A、四川长虹、创维数字、兆驰股份、四川九洲
厨卫家电	3	老板电器、浙江美大、华帝股份
游戏	3	三七互娱、完美世界、吉比特
酒店	2	锦江股份、首旅酒店
调味品	5	海天味业、中炬高新、天味食品、千禾味业、恒顺醋业
医疗器械	11	迈瑞医疗、安图生物、乐普医疗、健帆生物、金域医学、欧普康视、大博医疗、鱼跃医疗、南微医学、万孚生物、迈克生物
化学原料药	7	富祥药业、华海药业、健友股份、海普瑞、普洛药业、九洲药业、华北制药
医药外包	5	药明康德、泰格医药、凯莱英、康龙化成、昭衍新药
创新药	7	恒瑞医药、复星医药、泽璟制药-U、君实生物-U、贝达药业、丽珠集团、亿帆医药
中药	5	片仔癀、云南白药、同仁堂、步长制药、东阿阿胶
药店	4	一心堂、益丰药房、大参林、老百姓
物业	4	招商积余、新大正、南都物业、中国国贸
快递	4	韵达股份、顺丰控股、申通快递、圆通速递