透视25大消费赛道财报：21年可选类、22年成长类_17页_1mb

大消费产业趋势比较总结

核心内容概述

本报告分析了2021年和2022年大消费细分赛道的财务表现、景气预期和估值水平，旨在评估各板块在疫情后复苏情况及成长性。通过对比21Q1与20Q4的财务数据，结合2021年和2022年的盈利预测，报告揭示了哪些行业在复苏中表现突出，哪些行业在成长性上有所提升，以及当前的估值状况。

主要观点

21年疫情类景气居前，22年成长类提升显著

• 21年景气：受疫情冲击较大的行业如酒店、教育、电影、服装等在21年归母净利增速上表现突出。
• 22年景气：成长性较强的板块如快递、化妆品、啤酒、食品、医药外包等在22年盈利增速上提升显著。
• 估值变化：游戏、服装、厨卫家电等板块静态估值处于历史低位，但绝对估值合理；酒店、免税、电影、医药外包、化妆品等有望消化估值。

关键信息

25大消费细分赛道样本构成

25大消费细分赛道的最新景气情况

营收同比

• 边际提升显著：电影、新零售、酒店
• 边际下降显著：游戏、药店、啤酒

归母净利同比

• 边际提升显著：教育、家居、电影、服装
• 边际下降显著：游戏、中药、化学原料药、白电

ROE

• 边际提升显著：免税、电影、乳制品
• 边际下降显著：新零售、游戏、快递

毛利率

• 边际提升显著：电影、酒店、服装
• 边际下降显著：快递、新零售、家居

经营性现金净流量/归母净利润

• 边际提升显著：快递、电影、酒店
• 边际下降显著：家居、教育、物业、新零售

景气预期

2021E盈利预测

• 增速居前：酒店、教育、电影、免税、服装

2022E盈利预测

• 增速居前：酒店、免税、教育、新零售、化妆品

2022年较2021年盈利预测增速变动

• 显著提升：快递、化妆品、啤酒、食品、医药外包
• 回落较大：酒店、教育、电影、免税、服装

估值水平

静态估值

• 处于历史低位：游戏、服装、厨卫家电

动态估值

• 2021年动态估值较低：服装、游戏、厨卫家电、白电
• 有望明显消化估值：酒店、免税、电影、医药外包、化妆品

风险提示

• 实体经济修复低于预期
• 流动性收紧超预期

分析师信息

• 分析师：王杨
• 执业证书编号：S1230520080004
• 邮箱：wangyang02@stocke.com.cn
• 联系人：陈昊
• 执业证书编号：S1230520030001
• 邮箱：chenhao1@stocke.com.cn