20210524-浙商证券-大科技产业趋势比较_透视17大科技赛道最新财报_关注智能制造_16页_1mb

报告摘要

17大科技赛道最新财报分析总结

核心内容

本报告对2021年第一季度及未来两年（2021E和2022E）的17大科技细分赛道进行了财务表现与景气预期的分析，重点聚焦于智能制造类赛道的投资机会。

主要观点

智能制造类赛道占优：包括物联网模组、人工智能、机器人、国防装备等，这些赛道在2021年和2022年的盈利预测中表现出较强的稳定性与增长潜力。
当前景气度：2021Q1相比2020Q4，国防装备、车联网、半导体设计等板块在营收和净利方面有显著改善。
未来预期：2021年和2022年的盈利预测中，物联网模组、光伏、机器人、电动车中下游、半导体设计等板块增速居前，表现出较好的增长前景。
估值水平：5G基建、消费电子、数据中心、光伏、人工智能等板块估值较低，具有投资价值。

关键信息

营收表现：2021Q1营收同比边际提升幅度居前的有半导体设计、电动车上游、电动车中下游，而数据中心、云计算、信创则出现显著下降。
归母净利：国防装备、车联网、半导体设计的归母净利同比提升显著，而机器人、物联网模组、电动车上游则出现较大下降。
ROE：金融IT、电动车上游、消费电子的ROE有显著提升，而机器人、光伏、车联网则有下降。
毛利率：电动车上游、卫星互联网、国防装备的毛利率提升显著，而电动车中下游、云计算、物联网模组则有下降。
筹资现金流：车联网、电动车中下游、国防装备的筹资现金流累计同比增速提升显著，而数据中心、云计算、5G基建则出现显著下降。
盈利预测：2021E盈利增速居前的板块有电动车上游、消费电子、机器人、车联网、物联网模组；2022E盈利增速居前的板块有物联网模组、光伏、机器人、电动车中下游、半导体设计。
风险提示：实体经济修复低于预期、流动性收紧超预期。

17大科技细分赛道样本构成

细分领域	公司数	公司名称
光伏	18	通威股份、隆基股份、中环股份、阳光电源、福斯特、晶盛机电、捷佳伟创、正泰电器、天合光能、东方日升、锦浪科技、福莱特、芯能科技、上机数控、迈为股份、南网能源、赛伍技术、亨通光电
5G基建	22	中兴通讯、烽火通信、紫光股份、东山精密、东方日升、光迅科技、鹏鼎控股、深南电路、信维通信、生益科技、中际旭创、中天科技、中国联通、通宇通讯、沪电股份、新易盛、华工科技、武汉凡谷、华测导航、兴森科技、麦捷科技、海特高新
物联网模组	7	移远通信、广和通、有方科技、高新兴、美格智能、移为通信、威胜信息
半导体制造	12	北方华创、长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技、中芯国际-U、太极实业、士兰微、华峰测控、沪硅产业-U、安集科技、上海新阳
半导体设计	14	兆易创新、汇顶科技、紫光国微、圣邦股份、卓胜微、斯达半导、韦尔股份、三安光电、新洁能、景嘉微、捷捷微电、华润微、晶晨股份、全志科技
卫星互联网	10	中国卫星、中国卫通、海格通信、航天电子、航天发展、北斗星通、振华科技、航天电器、亚光科技、鸿远电子
数据中心	8	宝信软件、光环新网、数据港、奥飞数据、中际旭创、浪潮信息、星网锐捷、英维克
电动车上游	11	赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业、格林美、恩捷股份、新宙邦、当升科技、杉杉股份、天赐材料、星源材质、容百科技
电动车中下游	14	三花智控、银轮股份、德赛西威、拓普集团、比亚迪、亿纬锂能、先导智能、宁德时代、嘉元科技、欣旺达、均胜电子、璞泰来、宏发股份、孚能科技
云计算	5	广联达、金山办公、用友网络、优刻得-W、宝信软件、紫光股份
人工智能	15	科大讯飞、寒武纪-U、视源股份、虹软科技、同为股份、中科创达、拓尔思、海康威视、大华股份、盛视科技、佳都科技、东软集团、汉王科技、乐鑫科技、芯原科技-U
国防装备	18	光威复材、中航高科、火炬电子、睿创微纳、洪都航空、鸿远电子、航天电器、航发动力、西部超导、抚顺特钢、航发控制、铂力特、钢研高纳、航天彩虹、中航光电、中航沈飞、中航重机、中航机电
金融IT	6	恒生电子、宇信科技、长亮科技、拉卡拉、同花顺、东方财富
信创	17	启明星辰、诚迈科技、深信服、东华软件、三六零、中国软件、中国长城、金山办公、中科曙光、太极股份、华宇软件、中孚信息、东方通、安恒信息、奇安信-U、广联达、用友网络
消费电子	11	立讯精密、京东方A、TCL科技、歌尔股份、三安光电、蓝思科技、东山精密、领益智造、环旭电子、信维通信、鹏鼎控股
车联网	6	中科创达、四维图新、千方科技、鸿泉物联、德赛西威
机器人	3	九号公司-UWD、石头科技、科沃斯

当前景气度分析

营收同比

边际提升显著：半导体设计（58.3%）、电动车上游（27.5%）、电动车中下游（17.3%）
边际下降显著：数据中心（-8.6%）、云计算（-4.6%）、信创（-3.3%）

归母净利同比

边际提升显著：国防装备（22.0%）、车联网（20.8%）、半导体设计（13.6%）
边际下降显著：机器人（-287.4%）、物联网模组（-45.5%）、电动车上游（-36.9%）

ROE

边际提升显著：金融IT（2.6%）、电动车上游（2.1%）、消费电子（1.7%）
边际下降显著：机器人（-4.0%）、光伏（0.0%）、车联网（0.2%）

毛利率

边际提升显著：电动车上游（5.1%）、卫星互联网（3.8%）、国防装备（2.9%）
边际下降显著：电动车中下游（-2.0%）、云计算（-2.0%）、物联网模组（-1.6%）

筹资现金流

边际提升显著：车联网（1225.0%）、电动车中下游（257.5%）、国防装备（170.5%）
边际下降显著：机器人（-41933.3%）、半导体设计（-3036.9%）、数据中心（-1070.4%）

未来景气预期分析

2021E盈利预测

增速居前：电动车上游（125.8%）、消费电子（84.0%）、机器人（71.6%）、车联网（70.4%）、物联网模组（64.3%）
增速靠后：半导体制造（15.9%）、人工智能（24.8%）、金融IT（28.9%）、数据中心（30.3%）

2022E盈利预测

增速居前：物联网模组（88.2%）、光伏（43.4%）、机器人（38.8%）、电动车中下游（37.7%）、半导体设计（33.8%）
增速靠后：5G基建（21.0%）、卫星互联网（21.9%）、消费电子（22.1%）、人工智能（23.7%）、金融IT（27.2%）

盈利预测变动

增速提升显著：物联网模组（24.0个百分点）、半导体制造（12.7个百分点）、光伏（2.3个百分点）
增速回落显著：电动车上游（-92.5个百分点）、消费电子（-61.9个百分点）、车联网（-38.5个百分点）、机器人（-32.8个百分点）

估值水平

估值较低的板块：5G基建、消费电子、数据中心、光伏、人工智能

风险提示

实体经济修复低于预期
流动性收紧超预期

分析师信息

分析师：王杨
执业证书编号：S1230520080004
邮箱：wangyang02@stocke.com.cn
联系人：陈昊
执业证书编号：S1230520030001
邮箱：chenhaol@stocke.com.cn

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