社科院-2023年第3季度全球宏观经济季度报告-2023.10.18-77页_1mb

报告摘要

美国
- 增长强劲：
  - 2023年第三季度GDP环比增速预计为4.9%，是2023年唯一正增长季度，消费是最大动力。
  - 私人投资显著增强，净出口和政府消费提供支撑。
- 通胀更具粘性：
  - 核心PCE（美联储关注指标）降至3.6%，但仍高于目标水平；市场预期年内可能再加息一次。
  - 10年期美债收益率曲线倒挂至40年最低水平，风险隐现。
- 政策：美联储9月按兵不动，但利率中值维持高位。
欧元区
- 经济停滞风险上升：
  - 综合PMI长期低于荣枯线（47.5），制造业萎缩、服务业下滑同频共振。
  - 外需疲软、信心恶化，贸易顺差收窄。
- 通胀缓和但风险犹存：
  - CPI同比降至3.8%，核心通胀反弹乏力，欧洲央行可能暂停加息。
  - 失业率创历史新低，但劳动力需求强反映强劲。
日本
- 复苏力度边际衰减：
  - 制造业PMI重心下移，消费疲软拖累复苏。
  - 日元贬值、通胀回落（CPI同比3.2%）推动宽货币微调。
- 外部挑战：贸易逆差扩大拖累GDP，内需不足仍是核心矛盾。
金砖国家
- 经济增长动能分化：
  - 印度经济稳健增长（GDP同比7.8%），巴西净出口支撑，俄罗斯重回正增长。
  - 通胀分化：印度、巴西高粘性，南非、俄罗斯改善。
- 贸易摩擦升级：中国与金砖国家贸易增速显著下滑，但份额占外贸比例创新高。