20240617-华龙证券-金融行业周报_银行存款分流短期或持续_券商仍维持事件催动逻辑_11页_1mb

银行板块投资分析

2024年一季度，银行净息差降至1.54%，创历史新低，主要由于重定价压力集中释放和存款分流影响，M1同比下滑4.2%，反映短期存款流失加剧。预计银行息差收窄压力仍将持续，但在存款流失中长期将促进银行可持续经营能力提升。高股息策略成为2024年板块主导，重点推荐国有大行如常熟银行、浙商银行、杭州银行、上海银行，以及具备较强风险控制与高股息特征的城农商行。

券商板块趋势判断

券商板块尽管受股市成交萎缩影响短期内呈现调整，但仍以并购重组事件为驱动主线。2024年并购整合预计仍是板块核心逻辑，叠加市场逐步重视基本面修复，有望推动估值回升。重点关注国联证券、浙商证券、方正证券、信达证券等并购动因较高的标的。

保险行业资产配置与产品利率调整

面对利率下行，保险公司积极调整产品结构，下调增额终身寿险等预定利率至2.75%，此举旨在应对利差损风险，截至目前正值实施期。尽管此举可能短期影响销售，但有利于优化负债成本结构，促进长期稳健经营。2024年以来，保险业受资产端市场波动较为明显，板块beta属性增强。建议关注资产端表现及产品预定利率上调带来的估值修复机会。推荐标的包括新华保险和中国平安。

风险提示

• 政策与市场改革存在不确定性，金融板块业绩或低于预期；
• 宏观经济波动及黑天鹅事件，产生不可控风险；
• 数据统计偏差，可能导致分析偏差。

免责条款

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