20240220-国投安信期货-专题报告_2-3月份油粕比预计仍有阶段性走强的机会_5页_294kb

国投安信期货市场分析总结

以下是对国投安信期货有限公司2024年2月20日报告的分析总结。

棕榈油市场

基于MPOB最新报告数据，1月产量环比下降9.59%，低于预期；出口下降8.5%，高于预期；进口下降263.8%，低于预期；库存下降11.83%，低于预期；消费环比增加33.5%。报告数据整体偏多，因出口强劲推动库存下降。预计2-3月马来西亚棕榈油继续去库，供给端压力较小，主要由于生产减产周期和斋戒月影响，同时中国进口亏损和采购缓慢也支持去库预期。棕榈油需求竞争优势弱于国际市场产品，但短期去库概率大。

大豆和压榨市场

巴西2023/2024年度大豆收割面积达种植面积32%，高于去年同期，生长期收割进度快；阿根廷大豆仍处于生长期，未大量上市，南美大豆贴水市场需进一步测试价格压力。
2月生猪和肉禽养殖利润，以及油厂大豆压榨利润均改善。海外大豆供应未大量释放，贴水市场仍面临压力。后续预计油厂利润继续好转的驱动动力，可通过挺油价格策略来保持蛋白价格偏弱，刺激豆粕消费，这将进一步优化养殖利润。

整体结论

预计2-3月棕榈油市场有阶段涨势机会，油粕比可能走强。推荐买棕抛粕的交易思路，棕榈油驱动因素更强，建议利用大豆贴水压力和压榨改善趋势进行操作。需注意市场竞争和进口动态。

战略建议

在棕榈油和豆粕的价差走强背景下，偏多头配置棕榈油。采购进度和进口亏损是棕榈油去库关键因素。