20250210-国投期货-铁矿石周报_发运仍受天气扰动_铁矿盘面走势震荡_8页_1mb

铁矿石周报总结

核心内容概述

本周铁矿石市场整体呈现震荡走势，主要受到供应端天气扰动和需求端节后复产的双重影响。全球发运量环比大幅下降，国内到港量有所反弹，但港口库存仍处于高位累增状态。需求端方面，钢厂开工率和产能利用率节后回暖，铁水产量维持在较高水平，短期内复产趋势仍将持续。同时，钢厂进口矿库存春节期间大幅消耗，存在一定的补库预期。此外，美国对钢铁产品加征关税及地缘政治风险增加，也对市场情绪和价格走势产生影响。

主要观点

• 供应端：全球铁矿石发运量显著下降，尤其是澳洲受飓风季影响，发运量减少明显，巴西和非主流矿发运亦有所下滑。
• 需求端：国内终端需求节后回暖，铁水产量持续回升，钢厂开工率和产能利用率均有所改善，短期复产趋势明确。
• 市场预期：钢厂进口矿库存消耗较大，存在短期补库需求，但需求增长空间有限。
• 政策风险：美国加征关税及地缘政治风险仍存，两会前政策预期不明朗，市场波动率可能上升。
• 价格走势：铁矿石基差小幅走扩，5-9跨期价差震荡，整体走势以震荡为主。

关键信息

供应情况

• 全球发运量：2月3日-2月9日，全球发运总量为1898.1万吨，环比减少872.3万吨，略低于去年同期水平。
• 澳洲发运：发运量减少778.4万吨，其中发往中国量减少539.1万吨，主要受天气因素影响。
• 巴西发运：发运量减少93.8万吨，但整体与去年同期水平相近。
• 非主流发运：发运量疲软，整体表现不佳。
• 国内到港量：有所反弹，但港口库存仍高位累增，预计短期到港量波动较大。

需求情况

• 钢厂开工率：上周全国247家钢厂高炉开工率为77.98%，产能利用率为85.76%。
• 铁水产量：日均铁水产量为228.44万吨，需求端边际有所改善。
• 进口矿库存：钢厂进口矿库存春节期间大幅消耗，存在短期补库预期。
• 政策影响：美国对所有国家钢铁产品加征关税，海外地缘政治风险仍存，国内两会前政策预期不明朗，市场波动风险增加。

价差与比价

• 基差：铁矿石基差小幅走扩。
• 跨期价差：5-9跨期价差震荡。
• 比价：螺纹/铁矿主力合约收盘比价、PB块/PB粉比价、卡粉/PB粉比价、钢坯/PB粉比价等均有所波动，反映市场供需变化和价格预期。

风险提示

• 供给不及预期：澳洲天气扰动可能导致发运进一步延迟。
• 需求超预期：若终端需求恢复超预期，可能推动价格上涨。
• 政策大幅变化：国内外政策变化可能对市场产生重大影响。

操作评级

• 铁矿石：★☆☆（偏多/空，趋势驱动存在，但盘面可操作性不强）

数据来源

• 期货行情、现货价格、库存数据等均来自wind、我的钢铁网及国投期货整理。

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