> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 2026年7月PMI点评总结：供需皆受天气扰动 ## 核心内容 2026年7月，中国制造业PMI录得49.2%，较6月下降1.1个百分点，重回收缩区间。服务业PMI为49.3%，同样较6月下降1.1个百分点；建筑业PMI为47.0%，较6月下降2.0个百分点，整体显示经济活动在7月有所放缓。 ## 主要观点 ### 1. 制造业PMI下降原因 - **需求端疲软**：新订单指数为48.5%，较上月下降2.7个百分点，显示市场需求明显放缓；新出口订单指数为49.6%，较上月下降0.5个百分点，外需虽仍有一定支撑，但增速放缓。 - **生产端受限**：制造业生产指数为49.9%，较上月下降1.5个百分点，连续4个月扩张后回落至收缩区间，主要受高温、台风、暴雨等极端天气影响。 - **天气扰动**：7月极端天气对生产、运输、企业接单等环节造成明显限制，导致供需两端同时承压。预计随着天气影响减弱，生产将逐步恢复，受灾地区重建可能带来短期需求增量。 ### 2. 价格持续下行 - **原材料购进价格**：7月制造业原材料购进价格指数为53.2%，较上月下降1个百分点，连续4个月下行。 - **产成品出厂价格**：产成品出厂价格指数为47.8%，较上月下降0.4个百分点，连续2个月处于收缩区间。 - **PPI环比增速**：预计7月PPI环比增速将小幅下行，显示整体价格压力有所缓解。 ### 3. 消费特征明显 - **暑期消费拉动**：尽管服务业整体活跃度有所回落，但暑期消费带动作用显著，航空运输业景气水平结束连续2个月快速下降趋势，商务活动指数明显上升；住宿、文体娱乐等行业也因居民休闲需求增加而表现较好。 - **服务业预期稳定**：服务业业务活动预期指数为56.0%，与上月持平，显示企业对未来市场仍保持一定信心。 ### 4. 建筑业PMI下降 - **景气水平回落**：建筑业商务活动指数为47%，较上月下降2个百分点，结束连续2个月环比上行趋势。 - **行业景气度下降**：房屋建筑业和土木工程建筑业景气水平较上月和去年同期均有回落。 - **预期转好**：建筑业业务活动预期指数升至51.8%，创年内新高，显示企业对未来行业发展仍持乐观态度。 ## 关键信息 - **制造业**：7月PMI降至过去五年同期中位数以下，供需双降，主要受天气影响。 - **服务业**：整体PMI回落，但暑期消费带动部分行业景气度回升。 - **建筑业**：PMI回落，但企业对未来行业预期上升。 - **价格与库存**：原材料购进价格连续4个月下行，产成品库存转升，显示需求端库存压力增加。 ## 图表概览 - **图1**：制造业PMI历年变化趋势，显示7月PMI回落至收缩区间。 - **图2**：制造业PMI分项指标变化，显示新订单与生产指数均下降。 - **图3**：制造业PMI新订单指数历年变化趋势，显示7月新订单指数明显下滑。 - **图4**：大、中、小型企业制造业PMI对比，显示中小企业受影响更大。 - **图5**：主要原材料购进价格与PPI环比变化，显示价格持续下行。 - **图6**：建筑业PMI历年变化趋势，显示7月PMI继续回落。 - **图7**：建筑业PMI分项指标变化，显示部分行业景气度下降。 - **图8**：服务业PMI历年变化趋势，显示7月服务业PMI回落。 - **图9**：服务业PMI分项指标变化，显示部分行业因暑期消费而回升。 ## 风险提示 - 内需修复速度不及预期 - 国内政策变动 - 国际贸易环境变动 ```