20250210-国投期货-甲醇／尿素周报_内地供应压力凸显_需求恢复缓慢_8页_1mb

甲醇/尿素周报总结

核心内容概述

本报告分析了甲醇和尿素在节后一周的市场行情及基本面情况，指出两者均面临供应压力与需求恢复缓慢的双重挑战，但甲醇进口端的缩量在一定程度上支撑了市场走势，尿素则需关注气温回升及下游复产进度。

甲醇市场分析

行情回顾

• 节后甲醇盘面震荡上行，华东基差维持高位。
• 截至2月7日，太仓现货价格为2657元/吨，MA2505合约收盘为2588元/吨。

基本面情况

• 海外供应：海外装置开工小幅提升，但同比仍偏低。伊朗ZPC装置开工后再度全线停车，或导致进口减量周期延长。
• 国内供应：国产开工维持高位，春节期间生产企业累库幅度超预期，尤其是华中和西北地区。烯烃企业开工小幅上升，但整体需求疲软。
• 下游需求：传统下游除甲醛开工大幅下降，其他下游窄幅波动，甲醇生产企业排库压力较大。
• 港口库存：春节后港口小幅累库，关注后续外采甲醇的烯烃装置变动及海外装置恢复情况。

总结及建议

• 内地供应高位运行，库存压力较大，下游需求偏弱。
• 进口缩量对行情有一定支撑，短期预计震荡偏弱运行。
• 操作评级为☆☆☆，表示趋势性下跌，盘面可操作性不强。

尿素市场分析

行情回顾

• 上周尿素期货价格下跌，现货市场成交清淡。
• 截至2月7日，山东地区市场价格为1620元/吨，尿素期货主力2505合约收盘价为1731元/吨。

基本面情况

• 行业开工：节前恢复至高位运行，春节期间生产企业累库幅度较大，较节前增加31万吨，同比增加超110万吨，供应压力持续。
• 下游需求：节后下游需求跟进缓慢，北方气温偏低，返青肥需求延后，工业复工较慢，集中采购有所延后。
• 政策影响：2月10日，中国氨肥工业协会发布春耕氮肥保供倡议书，强调稳定生产、优先投放国内市场，抑制投机炒作。

总结及建议

• 节后尿素需求恢复缓慢，日产维持高位，短期供过于求局面难以缓解。
• 随着气温回升及复合肥、板材企业复产，需求有望启动，带动行情上涨。
• 操作评级为☆☆☆，表示趋势性下跌，盘面可操作性不强。

图表与数据说明

• 基差季节性图表：展示了华东甲醇和山东尿素的基差季节性特征，但加载失败。
• 利润季节性图表：包括煤制甲醇、天然气制甲醇、甲醇制烯烃、甲醇进口利润等，反映不同工艺的盈利能力，但加载失败。
• 基本面图表：涵盖开工率、库存、采购量等指标，用于分析市场供需状况，但加载失败。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势明晰，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

联系信息

• 庞春艳：首席分析师
  联系方式：F3011557 20011355
• 王雪忆：分析师
  联系方式：F03125010 010-58747784
  邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

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